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【明報專訊】恒生指數昨日下挫298點，收市報21905。筆者認為11至12月也是沒有方向的上落市，對於跌穿22000不感意外。有經驗的投資者都知道12月是普天同慶的聖誕節，基金經理或多數投資者均會放假，既然要放假，就無謂重倉或持有較波動的股份，輕裝上陣，不必要在享受假期時受到沉重壓力，所以，12月的交投必然較淡靜。
儲局明年展望 比加息影響更大
除了基於聖誕節的假期外，美國聯儲局在12月會否加息也是使成交量下跌或大市偏弱的關鍵，始終這可能是金融海嘯以後美國的首次加息，市場的反應也是難以論說的。在筆者的心目中，12月加息，應該是沒懸念的，加0.25厘影響不會大，重要的是聯儲局如何表達2016年的息口轉變，管理好這種預期才是最重要。
多數人也認為聯儲局在加息後，仍會繼續以Dovish Tone（鴿調）掛帥，整體仍是低息環境，這種理解有其道理，但筆者的理解，所謂的維持寬鬆其實是在2016年每季加息一次，全年合共4次，市場的想法不是這樣，預期及真實的落差是我最擔心的地方。
油價暴瀉 中東資金大量撤走
我不擔心中國經濟，但頗為擔憂石油價格暴瀉所帶來的影響。全球股市在三季度表現奇差，這是中東的巨量資金撤離股市的結果。油價下跌，中東國家及企業的收入下降，撤回部分資金用作其他的投資或用途，由於他們的資金量極其巨大，阿布扎比、沙特、科威特及卡塔爾，四國主權基金所管理的資產高達2.3萬億美元，這仍未包括在中東的超級富豪們的資金，他們的進出買賣，會直接引起市場波動。
無奈地，美俄在中東事件產生嚴重矛盾，我不認為油價能在中短期能大幅反彈，如果油價持續下滑，中東的資金可能會繼續流走，全球股市也不會有運行。
中國經濟轉型勢在必行
有很多投資者，尤其是外國投資者十分擔心中國，擔心中國的增長風險、房地產市場風險、地方債務風險或A股股市的風險，總之，中國就是一個滿有風險，仿佛中國是百病纏身，無一可取的。筆者並不同意這種觀點。
在11月25日的文章，我指出中國經濟的體量太大，舊有依靠投資拉動的增長模式已不合時宜，轉變及轉型是勢在必行，更是出路，我更不會低估現時領導人的智慧。
說到底，中國從1842年簽訂南京條約，開始喪權辱國之路，及後的百多年，中國也是走在黑暗當中，一直到1976年文革結束，接着是鄧小平的改革開放，中國的國運才開始好轉，衰了一百三十多年，中國的好運，在不足四十年就結束？我不太相信，以周期或領導人的能力分析，筆者對中國未來至少5至10年的發展，仍然樂觀。我認為A股在2016年不會差，全年可能上升10％至20％，詳情下星期再分享。
安德思資產管理 董事總經理
[陳德豪 對冲博弈]
儲局明年展望 比加息影響更大
除了基於聖誕節的假期外，美國聯儲局在12月會否加息也是使成交量下跌或大市偏弱的關鍵，始終這可能是金融海嘯以後美國的首次加息，市場的反應也是難以論說的。在筆者的心目中，12月加息，應該是沒懸念的，加0.25厘影響不會大，重要的是聯儲局如何表達2016年的息口轉變，管理好這種預期才是最重要。
多數人也認為聯儲局在加息後，仍會繼續以Dovish Tone（鴿調）掛帥，整體仍是低息環境，這種理解有其道理，但筆者的理解，所謂的維持寬鬆其實是在2016年每季加息一次，全年合共4次，市場的想法不是這樣，預期及真實的落差是我最擔心的地方。
油價暴瀉 中東資金大量撤走
我不擔心中國經濟，但頗為擔憂石油價格暴瀉所帶來的影響。全球股市在三季度表現奇差，這是中東的巨量資金撤離股市的結果。油價下跌，中東國家及企業的收入下降，撤回部分資金用作其他的投資或用途，由於他們的資金量極其巨大，阿布扎比、沙特、科威特及卡塔爾，四國主權基金所管理的資產高達2.3萬億美元，這仍未包括在中東的超級富豪們的資金，他們的進出買賣，會直接引起市場波動。
無奈地，美俄在中東事件產生嚴重矛盾，我不認為油價能在中短期能大幅反彈，如果油價持續下滑，中東的資金可能會繼續流走，全球股市也不會有運行。
中國經濟轉型勢在必行
有很多投資者，尤其是外國投資者十分擔心中國，擔心中國的增長風險、房地產市場風險、地方債務風險或A股股市的風險，總之，中國就是一個滿有風險，仿佛中國是百病纏身，無一可取的。筆者並不同意這種觀點。
在11月25日的文章，我指出中國經濟的體量太大，舊有依靠投資拉動的增長模式已不合時宜，轉變及轉型是勢在必行，更是出路，我更不會低估現時領導人的智慧。
說到底，中國從1842年簽訂南京條約，開始喪權辱國之路，及後的百多年，中國也是走在黑暗當中，一直到1976年文革結束，接着是鄧小平的改革開放，中國的國運才開始好轉，衰了一百三十多年，中國的好運，在不足四十年就結束？我不太相信，以周期或領導人的能力分析，筆者對中國未來至少5至10年的發展，仍然樂觀。我認為A股在2016年不會差，全年可能上升10％至20％，詳情下星期再分享。
安德思資產管理 董事總經理
[陳德豪 對冲博弈]
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