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【明報專訊】中國人民銀行趁美國聯儲局加息前夕，先下手為強，自貶（人民幣匯率）身價。劇本與8月11至13日一樣，估值本已頗為低殘的港股，過去一周連日大減價。由於今次港股是在成交不多的情况下陰跌，這類跌市最難判斷跌勢幾時中止，在無計可施之下，次佳的策略是暫時按兵不動。事實上，本周環球市場將聚焦12月17日聯儲局議息結果，讀者不妨等到議息結果公布，再因應屆時市場反應再作部署。
由於預期美國將進入加息周期，而歐日中三大貨幣卻仍處於量寬或減息周期，市場一致預期美元強勢將於2016年持續。然而，就在美國加息在即之際，美匯指數卻正在悄悄轉弱，惟主要推動美匯弱勢的，主要為日圓及歐元，美元兌大部份新興市場及商品貨幣，仍然維持一貫的強勢。
正如歐洲中央銀行早前的減息決定一樣，歐元在議息前持續下滑，歐洲股市則持續向好，但在落實減息一刻，歐元隨即大幅反彈。假如美國落實於12月17日加息1/4厘，不排除近年累積大量美元好倉的投資者，或將趁好消息出貨。由於美股於加息前已先行轉弱，假如議息前進一步轉弱，在加息宣布當刻，反而有利逆向操作，惟前提是議息前環球股市的跌幅要夠深，才足以誘發議息後趁壞消息入貨的力量。
倘美股於議息前跌得深 反利逆向操作
雖說股市上落跟經濟周期未必同步，經濟疲弱，還是會打擊股民入市的氣氛。最近看到的中港兩地經濟新聞，都是偏向負面。訪港旅客消費力大減及樓市降溫已不再是新聞，最近香港特許公認會計師公會訪問了200位來自各行業的管理層，當中竟然有近35%計劃明年透過裁員或自然流失減省人手，過半計劃暫停業務擴張，打算擴張營業的只佔不足10%。上述情况，或影響未來一年本港就業及僱員薪酬趨勢。
過去幾年，由於本港經濟的上升動力不足，根據牛頓的作用力與反作用力定律，明年經濟雖然有見頂回落的風險，但是相對於2007至2008年轉角市的衝擊，預期明年本港經濟即使回落，幅度亦將相當溫和。港股受制於中港兩地經濟減速，展望明年，看來暫時難以看好，惟一利好是估值已經壓縮了7年時間，維持過去7年上落市的機會率應該最大。
中港兩地之外，最近多間大行對亞太區經濟表現亦未表樂觀，相對表現較佳的，可能是北亞地區的日本、韓國及台灣，而他們的共同特點是出口市場以美國為主。
主要出口美國股份 可看高一線
展望明年港股投資，除了個別逆經濟周期的股份抗跌力較強之外，出口美國為主的股份，以及經營新興產業及受惠人口老化的股份，亦可以看高一線。
假如投資者仍然不甘寂寞，想做一點買賣，我認為現時仍然可以落注的，是6至7月間宣布私有化，有望於未來一兩個月正式發出私有化提案的美國上市預託證券（ADR）。
[email protected]
以立投資董事總經理
[林少陽 細味．投資]
由於預期美國將進入加息周期，而歐日中三大貨幣卻仍處於量寬或減息周期，市場一致預期美元強勢將於2016年持續。然而，就在美國加息在即之際，美匯指數卻正在悄悄轉弱，惟主要推動美匯弱勢的，主要為日圓及歐元，美元兌大部份新興市場及商品貨幣，仍然維持一貫的強勢。
正如歐洲中央銀行早前的減息決定一樣，歐元在議息前持續下滑，歐洲股市則持續向好，但在落實減息一刻，歐元隨即大幅反彈。假如美國落實於12月17日加息1/4厘，不排除近年累積大量美元好倉的投資者，或將趁好消息出貨。由於美股於加息前已先行轉弱，假如議息前進一步轉弱，在加息宣布當刻，反而有利逆向操作，惟前提是議息前環球股市的跌幅要夠深，才足以誘發議息後趁壞消息入貨的力量。
倘美股於議息前跌得深 反利逆向操作
雖說股市上落跟經濟周期未必同步，經濟疲弱，還是會打擊股民入市的氣氛。最近看到的中港兩地經濟新聞，都是偏向負面。訪港旅客消費力大減及樓市降溫已不再是新聞，最近香港特許公認會計師公會訪問了200位來自各行業的管理層，當中竟然有近35%計劃明年透過裁員或自然流失減省人手，過半計劃暫停業務擴張，打算擴張營業的只佔不足10%。上述情况，或影響未來一年本港就業及僱員薪酬趨勢。
過去幾年，由於本港經濟的上升動力不足，根據牛頓的作用力與反作用力定律，明年經濟雖然有見頂回落的風險，但是相對於2007至2008年轉角市的衝擊，預期明年本港經濟即使回落，幅度亦將相當溫和。港股受制於中港兩地經濟減速，展望明年，看來暫時難以看好，惟一利好是估值已經壓縮了7年時間，維持過去7年上落市的機會率應該最大。
中港兩地之外，最近多間大行對亞太區經濟表現亦未表樂觀，相對表現較佳的，可能是北亞地區的日本、韓國及台灣，而他們的共同特點是出口市場以美國為主。
主要出口美國股份 可看高一線
展望明年港股投資，除了個別逆經濟周期的股份抗跌力較強之外，出口美國為主的股份，以及經營新興產業及受惠人口老化的股份，亦可以看高一線。
假如投資者仍然不甘寂寞，想做一點買賣，我認為現時仍然可以落注的，是6至7月間宣布私有化，有望於未來一兩個月正式發出私有化提案的美國上市預託證券（ADR）。
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以立投資董事總經理
[林少陽 細味．投資]
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