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【明報專訊】恒指昨日跌154點，收報21309點，成交金額774億元。恒指開市21063點，最低見21010點後反彈最多達1.75%，國指低位反彈幅度更接近3%，收市升7點。港股迫近低位多了資金博反彈，又或是淡友平倉獲利，但就昨日所見，回升的動力並不強，宜小心。人行繼續為人民幣匯價辯護，指中國的匯率制度一直是參考一籃子貨幣，市場不應單以美元兌人民幣的升跌，就判斷人民幣的匯價走勢。這等於官方宣布兌美元貶值已是既定政策，問題是幅度有多大。
港股甫開市已接近是全日低位，A股很快便發力上攻，港股亦反覆回升，國指表現較佳，一來技術上超賣，二來AH股溢價指數直迫150，也帶來一定買盤，券商股就特別受到青睞，中信証券（6030）及海通證券（6837）分別升4%及5%。
A股升勢是相當全面，兩市合共有2176隻股份上升，下跌則僅316隻，重磅股如內銀、內險、券商齊發力，令指數升幅相當可觀，一時間又回到二八行情。
昨日低位反彈似平淡倉
不過，成交額依然低迷，滬市不足2800億元（人民幣•下同），深圳亦低於4000億元，跟10月下旬、11月上旬時的5000億元及6500億元下了不止一個台階，而以這種成交額大升，感覺相當不可靠，正常來說不足以推動兩市再上。然而對於一個中石油（0857）市盈率仍超過30倍的市場，又很難以常理去解讀。
港股低位見反彈，但動力不強，似平淡倉推動多於博反彈。首先，如果今次是真底部，就意味是三底不破，往後多能出現一個有不錯幅度的升浪，但就昨日所見，成交額不算多，同時亦主要由超賣的中資股推動，除了部分新能源股炒作巴黎氣候會議達成協議外，市場並沒有領軍或真正強勢股和板塊。另昨日下跌比例仍達63%，未見市底改善。但低於50天線的股份比率則已低至27%，正常市況的話，應可醞釀一場反彈。
人民幣盯一籃子貨幣 需時間適應
人行官網刊載文章表示，觀察人民幣匯率主要看一籃子貨幣，但市場需要一定時間逐步適應這一視角。今後市場主體不應只盯住美元，而應更多地參考一籃子貨幣，而這需要一個過程去適應。這種說明似乎很冠冕堂皇，但過去數十年全球都是美元本位制，外匯交易都是以直盤（兌美元）來報價。匯率制度可以參考一籃子貨幣，這是閣下的事，市場可不是這樣來運作的。
當然，官方這種說法，就等於強烈暗示人民幣兌美元將會貶值，餘下的問題是幅度有多大。這取決於全球會否爆發金融危機，例如垃圾債、新興市場債出事，以及歐元、日圓等非美貨幣有多弱勢。前者的概率正在升溫，垃圾債市場的流動性正急劇消失，但暫時仍在受控範圍，亦尚未波及至投資級別債券。非美貨幣則充滿變數，日本暫時不變應萬變，歐洲央行行長德拉吉則不斷發表鴿派言論，強調隨時可加碼，但市場已不太受落。
人幣貶值有限 債務更值得關注
主流看法是人民幣明年兌美元見6.8，較現水平貶值幅度控制在5%以內。其實人民幣貶值並非世界末日，貶值幅度亦不可能太大，只是中國的債務危機相當嚴重，一旦市場信心崩潰，甚至連民眾也爭相換匯，走資、流動性緊縮、債務違約進入惡性循環，屆時就一發不可收拾。或許如人行所言要時間適應，適應人民幣貶值而中國不一定崩盤這個組合，適應了，港股表現便會較佳。
[江宗仁 還看今朝]
港股甫開市已接近是全日低位，A股很快便發力上攻，港股亦反覆回升，國指表現較佳，一來技術上超賣，二來AH股溢價指數直迫150，也帶來一定買盤，券商股就特別受到青睞，中信証券（6030）及海通證券（6837）分別升4%及5%。
A股升勢是相當全面，兩市合共有2176隻股份上升，下跌則僅316隻，重磅股如內銀、內險、券商齊發力，令指數升幅相當可觀，一時間又回到二八行情。
昨日低位反彈似平淡倉
不過，成交額依然低迷，滬市不足2800億元（人民幣•下同），深圳亦低於4000億元，跟10月下旬、11月上旬時的5000億元及6500億元下了不止一個台階，而以這種成交額大升，感覺相當不可靠，正常來說不足以推動兩市再上。然而對於一個中石油（0857）市盈率仍超過30倍的市場，又很難以常理去解讀。
港股低位見反彈，但動力不強，似平淡倉推動多於博反彈。首先，如果今次是真底部，就意味是三底不破，往後多能出現一個有不錯幅度的升浪，但就昨日所見，成交額不算多，同時亦主要由超賣的中資股推動，除了部分新能源股炒作巴黎氣候會議達成協議外，市場並沒有領軍或真正強勢股和板塊。另昨日下跌比例仍達63%，未見市底改善。但低於50天線的股份比率則已低至27%，正常市況的話，應可醞釀一場反彈。
人民幣盯一籃子貨幣 需時間適應
人行官網刊載文章表示，觀察人民幣匯率主要看一籃子貨幣，但市場需要一定時間逐步適應這一視角。今後市場主體不應只盯住美元，而應更多地參考一籃子貨幣，而這需要一個過程去適應。這種說明似乎很冠冕堂皇，但過去數十年全球都是美元本位制，外匯交易都是以直盤（兌美元）來報價。匯率制度可以參考一籃子貨幣，這是閣下的事，市場可不是這樣來運作的。
當然，官方這種說法，就等於強烈暗示人民幣兌美元將會貶值，餘下的問題是幅度有多大。這取決於全球會否爆發金融危機，例如垃圾債、新興市場債出事，以及歐元、日圓等非美貨幣有多弱勢。前者的概率正在升溫，垃圾債市場的流動性正急劇消失，但暫時仍在受控範圍，亦尚未波及至投資級別債券。非美貨幣則充滿變數，日本暫時不變應萬變，歐洲央行行長德拉吉則不斷發表鴿派言論，強調隨時可加碼，但市場已不太受落。
人幣貶值有限 債務更值得關注
主流看法是人民幣明年兌美元見6.8，較現水平貶值幅度控制在5%以內。其實人民幣貶值並非世界末日，貶值幅度亦不可能太大，只是中國的債務危機相當嚴重，一旦市場信心崩潰，甚至連民眾也爭相換匯，走資、流動性緊縮、債務違約進入惡性循環，屆時就一發不可收拾。或許如人行所言要時間適應，適應人民幣貶值而中國不一定崩盤這個組合，適應了，港股表現便會較佳。
[江宗仁 還看今朝]
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