人幣Accumulator 面臨大額損失

【明報專訊】人民幣近年已一改單邊升值的走勢，加上自去年811新匯改以來，貶值速度更見加快，人民幣產品不再是「穩陣保本」的選擇。對於突如其來的貶值，早前投資在人民幣掛鈎外匯累計期權（Accumulator）的人士，更面對大額損失。


去年初不少廠商炒人幣升值

據接近私人銀行人士表示，早年人民幣持續維持單邊升勢時，不少投資者甚至廠商都會投資人民幣Accumulator，雖名義上均用作對冲匯率風險，但實際上不少企業用作炒人幣升值。且據了解，由於去年初、即人民幣匯價尚穩定，在岸及離岸價均處6.2水平時，不少投資者都被吸引開立新Accumulator合約，普遍行使價正為離岸人民幣價6.4、6.5水平。


以當時情况計，每美元兌人民幣見6.4或6.5水平，市場認為遙不可及，惟去年自811新匯改後，離岸人民幣6.4率先失守，時至今日更低見6.71。


據了解，由於人民幣Accumulator合約一般設計為12或24個月，其中會訂一個比現貨價低的行使價。合約規定雙方每個月會按行使價與現貨價結算一次，賣出方一般是投行，買入方一般是企業。由於Accumulator都具槓桿效用，故如果CNH漲得愈快，企業就賺得愈多，貶值愈快則輸得愈慘。


早前市場已傳出有廠家因買賣Accumulator損手而叫苦連天。金管局也曾表示，去年共收到29宗這類投訴。