新中私有化變陣 增成功率

【明報專訊】新世界發展（0017）在2014年3月提出以每股6.8元，以協議安排方式，將新世界中國（0917）私有化，卻失敗告終。事隔兩年，再提出以每股7.8元私有化新中，除了出價較停牌前收市價6.21元溢價25.6%之外，亦改以現金要約方式進行，並且向匯豐取得信貸融資，雖然耗時較長，但現金要約毋須取得新中股東會同意。花旗認為，今次成功私有化新中機會較大。


改現金要約方式 毋須股東會同意

新世界今次只需在股東特別大會簡單多數通過私有化新中，並取得新中最少九成股權，便能強制其他新中小股東接受要約，完成私有化。這有別於上次以協議安排方式私有化新中，當時須在新中法院會議獲不少於四分三獨立股東贊成，少過一成反對票，及股東特別大會內最少四分三獨立股東贊成。在2014年一役，新世界提出協議計劃私有化最終以65.95%反對票大比數否決。


花旗明言新世界今次私有化新中變陣，成功機會較高，新世界的出價只較新中每股帳面值6.995元溢價11.5%。但是其相信，私有化新中對新世界為合理一步，原因是新中在過去兩年資產淨值已增加，新世界可見運用的資金地方不多。


摩根士丹利預期，今次私有化需時6個月完成，若計及新中出售物業予恒大（3333）的交易，出價只為新中市帳率1倍。


截至6月底，新世界及新中的資產淨值分別達3443.9億及646.2億元，但是兩間公司的市值昨日進一步拉近，分別為678.3億及650.7億元。新中昨日收報7.49元，升20.6%；新世界則收報7.32元，跌4.4%。若完成私有化新中，意味新世界的資產淨值或提高至逾3600億元，現價相對每股資產淨值折讓再擴大。