量化貨幣政策有利股巿

【明報專訊】近日，「量化寬鬆貨幣政策」成為城中熱門話題，慧雅與友人談開這問題時，慧雅打趣地提到，金融業專長之一，是製造新名詞。其實，所謂的量化寬鬆貨幣政策，其實就是印銀紙。從這角度看，現時各國所做的，是大印銀紙。

對於這個現象，慧雅認為影響可以很深遠。對於整體的通脹情况，這未必是有很大的即時影響。誠如聯儲局前主席格林斯潘指出，一切很視乎商業銀行怎樣做，因銀行不會因為銀根鬆動，游資充斥就加大借貸，始終數年後它們能否收回貸款，仍是未知之數，因此即使中央銀行大量印鈔，這未必表示全球的貨幣供應會大幅上升。

不過，政府大印銀紙始終是有其影響。慧雅認為其中之一，是令借貸能力佳的企業和機構，處於十分有利的位置，蓋若能以1厘或不足1厘的資金成本取得借貸，善用資金的企業可以有很大的發展空間。

資金倘續流入 股市難估頂

基本上，慧雅認為未來的環境對股市的發展頗為有利。正如慧雅不斷強調，近年不少資金的心態是避險為上，但求保本，寧願走往風險低，但就沒有什麼回報的工具上。一旦這大氣候逆轉，資金由債券巿場流往股市，這對全球股巿和港股，將會有正面影響。

值得留意的，股神巴菲特已有一段時間，指出債巿不是最好存放資金的地方。不過，股票和金融巿場的特色是，它很多時只會對眼前的事物作出反應。

以慧雅之見，一個極大型的資金流向正在改變。若早前已儲備一定的貨，現階段不妨靜觀其變，蓋資金帶動巿的特色是，不宜隨便估頂，蓋若資金持續流入，很難說股市何時見頂。

施慧雅

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