【明報專訊】即將迎來周年慶典的內地創業板，至今已產生400名億萬富翁，並有40多名高管離職。嚴重「三高」超募下的「體制性」造富，折射出效率和公平的缺失，受到媒體的口誅筆伐。
不創即富 上市公司坐享其成
僅一年時間，就有近400人在創業板賺到了過億身家，高市盈率、高發行價和高超募金額是其中關鍵。以創業板前100家上市公司為例，這些企業平均發行市盈率67倍，平均每家企業超募4.8億元（人民幣•下同）資金，超募比高達210倍。若超募資金存入銀行，按內地大戶理財目前5%至8%的年化收益率推算，創業板上市公司每年平均可入帳2400萬元至3840萬元。
源於業績增長的財富積累，人們無可厚非。但創業板當下的財富盛宴，僅僅是不合理的發行制度對現有社會財富體制性分配的結果。
離職減持 高管喪失創業熱情
中國政法大學教授劉紀鵬說，只要在行政審核上完成「臨門一腳」，就有資格分享股民財富，這有失市場經濟和股市的公平原則。
股評人水皮指出，谷歌上市發行時市盈率不到10倍，現也不過20倍。內地創業板即便能培育出微軟和谷歌，其現在的價位也已完全透支未來。更何况，在過去1年裏，創業板並沒有表現出與高風險相匹配的高成長。今年上半年，創業板上市公司的淨利潤同比增幅不僅遠低於中小板公司，也低於主板。
業績的變臉，讓大多數創業板公司的市值都出現不同程度的縮水，近20家企業的股價更是遭遇腰斬。此種局面下，各方想法讓紙上財富今早落袋為安。今年來，已有近40位創業板高管「非正常」離職，以此擺脫「上市公司高管每年減持公司股份數量不能超過自身持有數量的25%」的限制。
瘋狂暴炒 市場制度有待完善
監管方在風險提示上做足了功課，但自上市首日起，創業板還是連遭到暴炒。有人指責機構作怪，有人認為散戶無知。創業板妖風頻吹的背後，是有待完善的市場制度。有專家諷刺說，除了代碼，這裏沒有一點新意。
「門檻」是第一個問題。雖然設置門檻的創業板更適應中國國情，但監管方的「核准」卻將大量企業擋在門外，僅培育出百餘個「溫室花朵」。退市制度缺位當然更為關鍵。沒有退市壓力，就不必擔心沒人接最後一棒，大不了就等着「借殼」。
深交所日前表示，正積極推進創業板退市等制度創新。在周年慶典即將來臨之際，這樣的消息稍顯得有些晚，不過俗話說，遲到總比不到好。
馮其十
