【明報專訊】美股周三大升129點，但港股昨天的表現未跟得上，主要是因為A股出現較明顯的回吐。昨晚美股繼續上升，長線基金在9月開始增持環球股票，暫時仍未有迹象收手。不過值得留意的是，在過去一個星期，新興市場開始跑輸歐美股市【圖表1】。
自本月14日以來，MSCI亞洲（日本除外）指數，及巴西Bovespa指數，跑輸了歐洲Stoxx指數及美國標普500指數。歐股及美股至昨晚執筆時，均已升越周二中國突然加息之前的高位，齊創近半年新高。但MSCI亞洲指數及巴西指數，則仍未破位。這可能是因為中國加息之後，市場擔心新興市場會採取更多收緊措施，因而追回相對落後的歐美股市。
金價油價回落 入市宜留神
不過，在昨晚深夜11時半後，美元指數又抽升，美股的升幅由初段近百點，一度大幅收窄至30點。金價及油價顯著回落。近日金融市場走勢反覆，大家入市時還須加倍留神。
中國昨天公布第三季經濟數據，大家以為必然「開大」的9月消費物價指數（CPI），只是如預期般升了3.6％。反而第三季GDP增長略勝市場預期，有9.6％。
大家都試圖從這堆數字中做「事後孔明」，解釋為何人行周二加息。筆者覺得重點不在CPI，而在GDP。單看GDP按年升幅，第三季好像較第二季的10.3％放緩，但要知道去年第三季的基數較高。
高盛分析員把GDP數據化成按季年率化後的變幅（其實外國很多國家都是公布這個GDP數據，而中國只公布按年變幅），就發現第三季的增長同樣為9.6％，比起第二季的7.6％有顯著回升，顯示中國經濟在第三季已步出低谷。既然基調回穩，中央亦更有信心透過加息來壓通脹及資產泡沫。
昨天內地傳媒引述市場調查機構Wind的數據，保險資金在第三季內大幅增持A股，在170家已公布第三季業績的A股公司之中，第三季度末有保險公司成為其十大流通股東的公司共有30家，其中有16家是第三季才有保險公司躋身十大的，另外，增加持倉的有7家，不變的有4家，減持的僅3家。
當然，這個統計很片面，170家公司亦只佔A股中的少部分，但從已公布的資料來看，保險公司在第三季相信有積極增倉，這對保險股確是個好消息。上證指數在今年第三季一直在低位徘徊，平均報2589點【圖表2】，至昨天已升至2984點，升幅達15.3％。Wind未有交代每家保險公司增持A股的情况，但指平安保險（2318）在第三季未披露持有1.34億股浦東發展銀行股份，怪不得平保昨天股價大升3％。
筆者前兩天說過，內地加息，對八成投資資產都是存款及債券的保險股來說，將可以提高利息收益。同時，A股由本月初以來急升，保險股在證券及基金的投資亦會水漲船高。中資保險股在股票方面的投資比重不多。股票連同基金，至6月底，只佔中壽（2628）投資資產的11.15％，平保就更低，只得8.1％。
低位增持股票 保險股逢低必買
保監會在8月公布，內地保險公司投資股票及基金的比例上限，由20％提升至25％，換句話說，中壽、平保大有空間增持股票。若保險股在第三季真的有大舉加倉，將是好上加好。雖然近日升幅已多，但保險股在目前的形勢下，還是逢調整必買之選，平保及中壽都是好的選擇。
馬鋼（0323）昨晚率先公布第三季業績，純利按年大跌99.6％，只得304萬元（人民幣，下同）。這份成績表遠差於市場預期。其實在第三季內地鋼材價格按年升了18％，而馬鋼的鋼材產量亦增加了約3％，但盈利亦大跌，是因為原料及燃料價格上漲。馬鋼的成績表對鋼材股都會構成打擊，暫時還是少沾手為妙。
撰文：江宗仁
