歐美合併有先例

【明報專訊】自從安然（Enron）和世界通訊（Worldcom）等巨企爆出做假帳財務醜聞後，美國2002年通過著名的《薩班斯-奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act），大大提高海外公司到美國上市的門檻，導致不少有意上市的國際企業轉向其他國家；同時，歐洲及亞洲證券與衍生品交易所的競爭力亦在日益增強。為爭奪資本市場，全球各地交易所遂紛紛通過合併增加實力。

爭奪資本市場 06年掀合併潮

在2006至07年，全球曾掀起一輪交易所合併潮，例如芝加哥期貨交易所與芝加哥商品交易所，合併成世上最大的衍生工具交易市場；澳洲證券交易所與悉尼期貨交易所合併；紐交所2006年更成功收購泛歐交易所，組成跨大西洋的紐約-泛歐交易所集團，成為全球規模最大、最具流動性的證券交易集團。

交易所合併有許多原因。首先，交易所近乎是穩賺不賠的生意，交易所會向每一筆股票交易收取一定的手續費，而每家公司上市也要向交易所繳納入場費和管理費，合併將有助吸引更多國際資本流入。

同時，由於全球交易系統日漸成熟，各交易所都希望克服自身的時差和地理限制，於是銳意建立所謂的「全天候交易所」，盡量在每個時段都有其交易足迹。另外單一業務經營已過時，交易所合併可互補不足，涉足金融衍生品、以及商品期貨市場等利潤較高的業務。