中建材估值吸引 短線看24元

【明報專訊】上周三本欄介紹的海東青新材料（2228），不到一周，就已累積上升了9.3%，表現不俗。除了新材料板塊受惠「十二•五」外，舊有的建材股其實同樣受惠國策，尤其建材下鄉及西部大開發兩個政策，皆是「十二•五」規劃中的長期項目。當中，可以留意中國建材（3323），現價19.86元的今、明兩年預測市盈率只為14.7倍及12.3倍，作為業內龍頭，此估值實屬吸引，若給予其明年市盈率為15倍作目標，中短線可看24元之上。至於長線，筆者認為其甚有條件重上2007年11月的38元高位，屆時之預測市盈率也只是23.6倍，作為龍頭，一點也不為過。

見38元非無可能

目前中央致力淘汰落後產能，早前內地工信部下重手對多達18個工業行業淘汰落後產能企業，其中水泥業是淘汰規模最厲害的行業之一。中建材旗下的中聯水泥涵蓋的山東、江蘇、河南、河北、山西和湖南省，以及子公司南方水泥營運的上海及杭州，皆為淘汰產能的重點地區，公司能藉政策一舉掃除競爭對手。

另外，上月「建材下鄉」正式在山東省及寧夏回族自治區試點推行，由於中建材生產的水泥較適用於廉住房等民營建築，加上公司除水泥外也產銷各種其他建材，部分毛利率更較水泥業務高，公司在「建材下鄉」中的受惠程度應該是同業中最高的一批。

還有一點值得一提，摩根大通近期連番增持中建材，最新H股持股量為26.07%，若連同其他機構性投資者的持貨量，其實市面流通的H股並不多，所以要炒上至38元，筆者認為並不是無可能。

撰文：陳承龍