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【明報專訊】燃氣股另一龍頭中國燃氣（0384）早前剛完成配股，以每股作價4.31元，集資淨額約30.7億元，而於配售集資後，公司淨借貸比率由原本的132%降至46%。事實上，中燃過往最大問題是長期處於投資期，而且債務重，不過經過今次集資，以及各項業務都開始見有增長之下，應可望將這些疑慮大大清除。再從走勢上看，這次配售的新股似乎已被消化，建議可趁低吸納，中線則看高盛早前所定的5.8元目標價。
液化石油業務已扭虧
中燃過往最大問題是長期處於投資期，但從其最新業績顯示，液化石油業務已成功扭虧，管道燃氣業務則踏入高增長期，反映中燃已開始走入大直路，快進入豐收期。中燃截至3月底全年業績，盈利勁升7.5倍至8.7億元，主因是衍生金融工具收益及液化石油氣業務扭虧。液化石油及管道燃氣銷售為中燃兩大主要收入來源，先數液化石油，於2010年度共售出94.4萬噸，其中逾50.8萬噸於2010年度下半年售出，43.5萬噸於上半年度賣出，以此計算，按半年錄得17%增長，令全年液化石油銷售收入上升104%，至46.4億元，分部純利7400萬元，此成績已扭轉2009年度營運虧損。
龍頭地位 市盈率不足15倍
管道燃氣方面，管道燃氣收入增長43%至38.3億元；純利增長54%至6.6億元。全年共銷售33.8億立方米天然氣，按年升58.7%，其中工業用佔71.1%，商業用及居民用氣各佔10%及11.6%。估值方面，按高盛早前的預測，中燃2012年度盈利可望增至11.17億元，每股盈利為0.31元（已計及是次配售的攤薄），折合現價4.47元的預測市盈率才是14.4倍，以行業龍頭而言，估值吸引。
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