【明報專訊】港股昨天早段回落逾百點之後，午市已拗腰回升，即日完成調整，反映資金確很充裕。美元已經連續兩天上升，主要是因為「歐豬五國」的問題又再浮現，令歐元高位回落，但暫時金融市場未願多理會「歐豬」的問題。
最新的發展來自愛爾蘭。歐盟經濟及貨幣事務專員Olli Rehn昨天已抵達都柏林，與愛爾蘭官員會面。愛爾蘭債務佔GDP的比例較希臘還要高，雖然現時未有即時危險，但至明年當現有債務要再融資時，便很難說了。
加上德國最近向歐盟提出，要研究歐元區成員國「有秩序違約」的機制，令市場對「歐豬五國」的問題更感憂慮。歐元昨天跌破10天及20天線，而且MACD圖出現頂背馳現象【圖表1】，走勢頗為不妙。美元指數昨天亦再升至77。筆者執筆時美股跌50多點，歐洲的問題會否觸發股市短線回吐，值得大家留意。不過，筆者暫時仍相信股市只是大漲小回。
市場憧憬香港再發揮「泄洪」角色
人民銀行行長周小川上周五一句用「池子」來管理熱錢，這句話引起諸多猜測，內地《第一財經日報》說有人詮釋是讓熱錢留在香港，或讓熱錢進入A股。
說讓熱錢留在香港不無道理。2007年「港股直通車」煞車之前，內地出現「水浸」，同樣是透過把錢分流到香港來「泄洪」。把錢留在香港的措施，除了增加QDII額度，及在上海、深圳推出港股ETF之外，多鼓勵大型國企利用人民幣貿易結算，把人民幣留在香港銀行體系內也是一個方法，這將對香港發展人民幣股票有利。上述每一點，港交所（0388）都可以受惠，在中港都錢多之下，港交所這隻股票還是要逢低必買。
廢紙價升 福和集團可買
理文造紙（2314）昨天公布的中期業績令人失望，毛利率由上個財政年度下半年（即去年10月至今年3月）的25.5％，大幅下降至18％。理文解釋，毛利率下跌主要是因為原材料廢紙及煤價格上升。理文及玖龍紙業（2689）是內地造紙業的二哥及一哥，轉嫁能力一向頗高，為何今次會失手，管理層在昨天的記者會上也沒有詳細解釋。管理層只是說，9月以後毛利保持平穩，即未見有回升迹象。手持理文的朋友，不妨先行獲利。
從理文提供的資料，廢紙價近期從年中的低位反覆上升【圖表2】，這反而有利專做廢紙回收的半新股福和集團（0923），福和是中國最大的廢紙管理服務供應商。來自廢紙回收的利潤，佔了福和經營利潤約一半，而另一半來自包括廁所用擦手紙等的生活用紙，這部分的原材料亦是回收紙。福和在香港收集廢紙的物流系統早已成立，成本相信只會隨大圍通脹上升，若廢紙價格升幅高於回收廢紙的成本，福和的邊際利潤便有望提升。福和現價市盈率15倍，不算昂貴，可小注買入。
QE2刺激美消費 利偉易達銷情
伯南克在11月初推出第二度量化寬鬆（QE2），其中一個好處是在美國感恩節、聖誕節的消費旺季前，打一支強心針。雖然失業率仍高企，但美股向好，美國今年過節的消費市道應不會令人失望。可以留意主要市場在美國的偉易達（0303），該公司下周三便會公布9月底止中期業績。公司今年初推出兩款新的電子學習工具MobiGo及V. Reader，據說銷售反應不錯。加上偉易達派息一向慷慨，現價股息率仍高達7厘，市盈率僅12倍，買入風險不大。股價若升破85元，將會突破上升三角形的頂部阻力，走勢會轉強，同樣可小注買入。
另外，今年1月由鐳射影音董事譚學昌等人接手的毅力工業（0332），又再被全面收購。收購方是一班在內地擔任能源、航運、紡織公司的管理層，提出以1.78億元。收購價每股0.0314元，較停牌時收市價0.17元，折讓81.5％。
撰文：江宗仁
