理文毛利率大跌 股價曾瀉6%

【明報專訊】理文造紙（2314）公布截至今年9月止半年業績，雖然營業額及純利創新高，分別錄得69億元及8.4億元，但仍低過市場預期，加上毛利率下跌6.7個百分點至18％，反映原材料上升令毛利率受壓。該股昨午公布業績後，股價一度急跌5.9％至6.6元，收市跌1.4％，報6.9元，成交3.4億元。

半年多賺2.8％ 遜預期

理文半年純利升2.8％至8.4億元，每股盈利為18.4仙，派中期息每股6仙，按年升9％。首席執行官李文俊表示，過去一年廢紙及煤等原材料價格大幅上升，但公司可全數轉嫁客戶，因此平均單價漲37％至每噸3665元，並指毛利率下跌是由於單價上升，有信心維持利潤於每噸400元至500元之間。

李文俊預料，公司未來的增長動力來自提升產能，擬於2年內增加5條生產線，屆時產能將提升50%至695萬噸。他認為內地包裝用紙需求每年增長9％至10％，冀提高產能滿足需求，並有意發展生活用品紙業務。

由於業績遜於預期，證券商摩根士丹利預料理文未來60日的股價將跑輸大市，並指出其半年業績疲弱，估計至今年第4季亦難以改善，大摩維持理文「持有」的投資評級。瑞信分析員劉紹文亦表示，理文業績較預期差，雖然半年營業額上升36％至69億元，但銷量反微跌0.9％至181萬噸，令人擔心市場需求情况。