【明報專訊】資金避險，過往是買美元，可惜量寬二（QE2）推出後，美元的避險能力難免被進一步削弱，似乎避險資金的唯一出路是貴金屬，所以黃金、白銀屢創高位。
受歐債危機刺激，金價突破每盎司1400美元心理關口，直指1500美元，並且升勢未止，有向市場預期高位2000美元進發之意。更有甚者，預期黃金可能會升至1萬美元。不論如何，貴金屬以及商品價格持續上升，預期會是未來一段時間的主要方向。
歐、美、日等先進國家央行都在採取十分寬鬆的貨幣政策，以刺激經濟，大量貨幣流向金融體系，勢將推高通脹憂慮。另外，世界銀行行長Robert Zeollick 日前表示，眾央行是否應該重新考慮恢復金本位制度，以穩定金融體系。這一言論，雖然暫時仍未成為主要聲音，但總會引起央行的注意。值得留意的，是自從美國金本位於1978年取消以來，各國央行持續在市場上減少其黃金儲備，基本上已減至很低的水平，再進一步減持的機會不大，甚至有增加儲備的味道。如此一來，對金價已是強有力的支持。
黃金除了作為避險投資外，主要用作裝飾之用，其中以印度對黃金的需求最大。不過，隨着中國經濟發展已見成效，對金飾的需求大增，將會另一個支持黃金價格上升的動力來源。
瑞金估值廉可吼
投資黃金，最簡單直接的方式當然是買黃金。不過，更有效地運用資金，則應該買金股。試想一下，當黃金價格上升一成，買實黃金的投資者，回報當然是一成。但是，黃金類股的盈利則升不止一成，股價亦價隨着上升多於一成。主要由於公司營運有着槓桿作用，所以回報會較高，風險亦當然會較大。
本港上市的黃金類股中，以剛剛公布第3季度業績的瑞金（0246）估值最廉宜，只有12倍左右的市盈率。其位於內蒙古的金精礦品位亦較佳，每噸含金量超過6克，在國內金礦股中，屬較高水平，加上其業務全數是開採黃金，直接受惠於黃金價格的上升。據了解，一些大型基金近期不斷增持，對股價有一定支持。
唐焱
中國光大控股市場策略部主管
