建材建築股受惠 看高一線

【明報專訊】中央遏抑樓市措施相當嚴厲，按揭成數、利率甚至限購手段已相繼出台，今後重點將轉移至增加供應。《上海證券報》報道，中國政府計劃2011年為低收入家庭建設1000萬套保障性住房，高於今年的580萬套，消息刺激一眾建材、建築股份做好，板塊仍可看高一線。

海螺增長勢頭不斷加快

海螺（0914）今年首兩季收入增長，分別為17.98%和28.03%，第3季則加快至32%，增長勢頭不斷加快。

背後原因，主要是內地09年開始限制水泥業固定資產投資，今年為減排更拉閘限電，供求關係轉趨緊張，水泥噸價上升所致。展望明年，在經適房的需求下，水泥價格仍可偏強，龍頭海螺值得持有。

限電抑水泥供應 推高價格

海螺首3季度收入224億元增長27%，純利32億升41%，每股盈利為0.89元。集團第3季收入升32%至85億元，純利升幅更達到45%至14億元，較第2季增長36%，每股盈利為0.39元。首3季毛利率26.7%，第3季則達29.2%，按年擴闊0.55個百分點，扭轉了第2季度按年下降的趨勢，亦較次季擴闊3.1個百分點。

第3季度業績優於市場預期，主因在於華東地區期內開始對水泥企業限電，而公司不處於限電範圍，導致區域內水泥價格大幅上漲所致。與此同時生產成本總額相對平穩，邊際利潤自然水漲船高。

本季盈利必高於第3季

近日華東地區進入第二輪漲價階段，同時第4季度為華東、華南傳統旺季，本季度盈利毫無疑問會高於第3季。展望未來數年，中央繼續壓制行業固投，同時又淘汰落後產能，大型企業繼續擴大市場佔有率的趨勢將持續。始終行業相當地區性，銷售範圍在500公里以內，當數家企業市佔率達50%以上，水泥生產商議價能力將會相當強，價格趨升，足以拉動未來的邊際利潤持續擴闊，作為業內龍頭，海螺值得中線持有。

撰文：楊智佳、陳承龍