美國再不加息 美元無運行

【明報專訊】歐洲央行終於加息。不過，比較歐、英、美三地，最無條件加息的應是歐洲。加息條件不外乎因應通脹、經濟增長、失業率及貨幣供應量的高低。三地中，現時通脹最高是英國，不是歐洲；美國則與歐洲相若。不過，美國卻在經濟增長及廣義貨幣供應增長都高於歐英兩國，失業率則優於歐洲並僅次於英國。故此，最有條件加息的應是美國，不是歐洲。

奈何，聯儲局主席伯南克如此口硬，對通脹加息無動於衷，筆者亦無可奈何，且看伯南克何時後悔罷！雖說當局者迷，但現時坊間都普遍認為今年美國不會加息，既然如此，手持非美元貨幣的投資者，亦只可順勢而做。

歐元加息後續升浪 反映市場看好

觀乎歐元在加息後（上周四晚）未有一舉升穿1.44的阻力位（自1.6038形成下軌道的頂部），而且更作出若干調整，市場似乎有少許「Buy on rumor, sell on fact」（傳言時買進，事實時賣出）味道。不過若然如此，歐元於上周四晚應該一舉跌穿1.4152及1.4064的前浪底才是，情况就如去年美元在公布QE2後觸底反彈一樣；但最終未有出現此情况，反之歐元仍維持一浪高於一浪形態。以此推論，市場仍然看好歐元前景。

雖然特里謝會後言論不怎強硬，但葡萄牙高呼求救，市場可謂期待已久，歐債憂慮又再減少。而且，歐洲通脹只屬起步階段，見頂尚遠。美國對加息亦不瞅不睬，更令美元反彈無力。

再看附表，表中顯示在2002年主要央行加息潮中，其本幣在首半年表現頗為出眾（由首次加息日計起），顯示加息確可利好貨幣表現。

總括而言，歐洲加息令整體貨幣走勢前景逐漸明朗化。只要美國一日不放風加息，美元都無運行。

劉振業

交通銀行香港分行資金部