【明報專訊】汽車股仍見有炒作，昨日最勁的有吉利汽車（0175），主要是受惠剛公布的3月份銷售數字理想，較去年同期增長約33.%。不過，除了吉利外，其實，華晨中國（1114）早前所公布的銷售數據也相當不俗，今年首季，旗下寶馬在中國內地共售出逾5.8萬輛寶馬和迷你（MINI），按年大幅增長71%，進一步拉近與奧迪的距離，所以其爆發力也不容忽視。
首季銷售增長71%
無疑，華晨現價7.72元的今年預測市盈率高達20倍，較同業為高，但不要忘記，華晨去年才成功轉虧為盈，而且真正的盈利高增長期，將隨着多款新款寶馬推出而出現，所以其真正高潮根本也未出現。再按綜合預測，華晨明年及後年的預測市盈率會進一步降至15倍及10.9倍，即現價並未真正反映其前景，所以建議可買入，短線先博重上早前8.45元的高位，中線則看法國巴黎銀行早前所定的9.85元目標價，若短線跌穿本月初的7.3元低位則止蝕。
將推新車款 明年高增長期
華晨由前年勁蝕16.4億元（人民幣．下同），至去年虧轉盈賺12.71億元，主要受惠與寶馬的合營項目終於修成正果所推動，帶來8.96億元貢獻，差不多佔整體純利七成。不過，明年及之後，才是華晨盈利高速增長期，因為華晨寶馬將繼續推出新款汽車，其中之一是計劃今年底推出SUV車款X1。去年內地開始流行SUV車，華晨適時食正潮流，X1有望成為公司另一熱賣車種，而且寶馬計劃於2013年推出油電混能車款，以傳統車款高速增長打下基礎發展新能源車，與早前需劈價清貨的比亞迪（1211）比較，發展明顯更攻守有度。
還有，華晨也已交出相當悅目的中線計劃，預期寶馬銷售量由去年的7.1萬輛，提升至今年的10萬輛，增幅40.8%，（以上述的首季銷售數字來看，10萬輛的目標實屬相當保守的數字），而且設計產能到2012年將提升至20萬輛，料將成為華晨未來3、4年的增長動力來源。
日前本欄介紹東風汽車時也曾指出，市場普遍預期，因北京實行「汽車限購令」，會令內地汽車銷售今年放緩。不過，寶馬客路屬另類，多屬富豪一族，而且更被中央列入官方採購名單之內，因此預期對華晨應無太大影響。
撰文：陳承龍
