【明報專訊】評級機構標準普爾昨晚突然調低美國的評級前景，由穩定降至負面，立即令所有風險投資下跌。執筆時道指跌近200點，歐洲股市普遍跌2％，澳元、加元急跌。有趣的是美國前景被調低，美元急插之後，低位立即急升。美元不跌，正反映市場避險情緒升溫。
最能夠反映避險情緒的美國恐慌指數（VIX），昨晚大裂口跳升，甫開市已報18.3點，遠高於上周五的15.32點。
美國財赤問題永無止境，是市場早已知道的事。想不到的是標普會這麼快便調低美國評級前景。標普說今次調低，意味美國的AAA評級，有1/3機會在未來兩年不保。
美元指數急插後急彈
美元指數在標普公布之後一度由75.4跌至75.1，但在半小時後又再彈回75.4。歐洲及美國可以說是「衰鬥衰」，希臘賴債已近乎市場共識，昨晚希臘兩年期國債孳息衝上20厘，葡萄牙國債在芬蘭反歐元政黨抬頭之下也急跌，2年期孳息衝上10厘，齊齊創新高。歐美「鬥衰」，黃金成為大家最相信的貨幣，金價一度升至1497美元一盎司。
美元雖然暫時升幅有限，但由於是歐元美元息差已擴闊，美元今次輕微轉強，有機會是一個反彈浪的開始。
美元轉強可具備幾個含意，一是後市太多不明朗因素，對全球經濟增長前景憂慮增加（新興市場是世界經濟火車頭，政策收緊定必令市場的增長預期放緩），轉投美元作為避險工具；二是更多投資者預期聯儲局加息，但暫時看不到如此；三是炒作商品和其他貨幣暫告一段落；第四則是歐洲情况更差，如希臘進行債務重組等。若為上述原因推動，美元上升均不利環球股市表現。當然，若最終美國經濟轉強，雙赤問題改善帶動美匯轉強並遏抑商品價格，一如90年代的美國盛世，則另作別論。
港股昨天跌177點，收報23830點，成交金額711億元。港股甫開市最多急跌174點後，曾一度由低位急抽逾300點，但11時過後反覆沉底，午後愈跌愈有。若果美股今早收市未見反彈，港股恐怕難途一跌。
港股目前的問題是在美國仍然有空間保持超寬鬆貨幣政策下，新興市場便要肩負起壓需求抗通脹的任務。
今次通脹升溫，主要原因是過去兩年全球各國相繼大增貨幣供應，商品資源價格急升，在成本推動下引發通脹。要根本性地解決問題，便只有大幅收回流動性，但退出速度必須循序漸進，以免對經濟構成過大過急的衝擊。適逢美國設備使用率仍然較低，失業率亦較高，具備空間維持超寬鬆貨幣政策一段時間，故新興市場以至歐元區要成功降服通脹這頭老虎，暫時仍會事倍功半，若不將政策收緊至打擊經濟增長（08年成功打擊通脹，主因是內地樓市崩盤以及金融海嘯），通脹很難出現具意義的回落。
強勢股走勢不對辦
說回港股，除了走勢欠佳外，亦有多個不利信號。例如多隻炒到飛天的股份宣布配股，並且未能守穩配股價；兩大公用股，中電（0002）及電能實業（0006）同時破頂，避險情緒升溫；第三，一直拉動大市的強勢股，若非一段時間未能創52周新高、便是更利淡的創新高後回落，由年初的匯控（0005）、和黃（0013），到近期的神華（1088）、中海油（0883）均有此情況。
雖然每天仍有不少創52周新高的股份，但卻以3、4線股為主，反映炒作已接近尾聲。觀乎大地震後出現V形反彈，但大市尚未抵達去年10月、11月高位，便已進入板塊輪動階段，而大市近日不但未能向上突破，並且由保歷加通道頂部之上，不經不覺地回落至中軸附近【圖表1】，反映強勢不再。大市成交又穩步縮減，還是待出現大調整後再部署。
撰文：江宗仁
