【明報專訊】標普調低美國主權信用前景至負面，股市急挫後急升，外匯市場亦如此，主因是市場憧憬標普舉動會迫使華府削減開支，最終達成12年削赤4萬億美元的方案，而聯儲局會自動配合，將超寬鬆貨幣政策維持一段長時間，本周四香港時間凌晨聯儲局公開市場委員會公布一連兩天的議息結果，料可為短期市况帶來刺激。
美匯跌 MSCI亞太區多向好
回顧去年8月，聯儲局主席伯南克暗示將實施QE2，全球股市即時爆升，恒指由8月底收報20536點，到11月上旬已逼近25000點水平。雖然聯儲局不大可能增加購買資產規模，但在當前歐洲已開始加息的情况下，美元匯價下跌速度或會相當快，而過去兩年每當美匯指數下跌，MSCI亞太區（日本除外）指數均會向好，反比關係極度明顯【圖表】，即是美元跌亞太區股市便升；美元升，亞太區股市便跌。現在美元下挫，大市突破機會升溫。
走勢上，恒指周線圖出現MACD「雙牛」信號（即在0以上，MACD線升穿信號線）是一個極度利好的指標，往往預示在向好的市况中突然有強大的利好因素出現，令市况出現一輪急升。若資金將延長超寬鬆貨幣政策當作去年9、10月期間般炒作，而美國退休金為免購買力下降而大規模轉投新興市場追求增長，再加上人民幣似乎有加快升值的迹象，則港股要挑戰25000點以上，問題不大。
江銅神華低吸之選
選擇上，日前推介的神華（1088）表現強勁，曾創52周新高，而資源股江西銅（0358）亦應有力破頂。隨着春節效應消失，內地企業陸續復工，銅庫存已連跌5周至2月初以來低位。從走勢上看，銅價在過去半年創新高後於高位整固，反映投資者看不清價格高企會否對需求有影響，但在高位徘徊多時，倒不見實際需求轉弱，庫存持續下跌更可見短缺情况持續。現在美元再展跌浪，投機性需求亦增加，銅價向上突破的機會不少，江西銅應可繼07年10月後，再度重返30元以上。
歐債問題仍在擾攘中，希臘2年期債息升至22厘，愛爾蘭和葡萄牙則達到11厘水平，西班牙債息亦升，但處於3.5厘水平，相當平穩。以希臘目前的債息水平，根本只能等死，若該國真的債務重組，愛爾蘭和葡萄牙便肯定跟隨，而德法兩國的銀行亦會受到重創。筆者相信，歐債問題是一個政治問題，德法兩國冀望以重組威脅，迫使希臘等多國能加快削赤和出售資產，但近期債市表現似乎已將問題國逼至底線，會否作出「發窮惡」的舉動仍是未知數，而股市暫時仍認為問題可妥善解決。
香港最新通脹水平達到4.6%，隨着多項公共交通工具加價，下半年6000元又到手，人行又傳會加快人民幣升值來對抗通脹，本港普遍物價上漲壓力，下半年將更大。適逢聯儲局極可能延長超寬鬆貨幣政策，又為資產價格火上加油，一時間通脹之火愈燒愈猛。
最令人憂慮的是，帶動本港通脹上升的動力一直存在，當中人民幣匯價、利率低企、租金水平、美元貶值等因素，均較08年2月本港創下6.3%高通脹時的動力還要強，若說下半年通脹高達8%至10%，絕非不可能。當然，本港經濟靠有錢人和自由行來支撐，從數字上看短期仍會歌舞昇平，但依靠正常薪酬來生活的普羅大眾，壓力將愈來愈大，若港府不正視情况，隨時會出現社會問題。
投資磚頭不值 買新地有勝算
筆者並不太同意處高通脹環境要買磚頭的說法，高通脹其實也反映經濟過熱，見頂的風險愈來愈高。本地就業市場緊張，是通脹之源。本港最新的失業率跌至3.4%，而上幾次經濟周期見頂時的失業率分別是1997年8月的2.1%，2000年12月的 4.4％，2008年7月的 3.3％，所以在今年的環境買樓抗通脹，值博率不高，去年本欄曾預言本港會成泡沫之都，樓市有得炒，到了今時今日，不少這些因素都已反映出來了。
投資磚頭的值博率不高，但是短線地產股仍有一博之道，皆因落後。以新地為例，綜合26位分析員的目標價，平均為156.3元， 距上周五收市價121.8元有頗大上望空間，120元以下買入，有不俗勝算。
撰文：江宗仁
