【明報專訊】中國利郎（1234）除去年業績大有交代外，今年首三季又錄得超乎預期之訂單量，前景應可看高一線。走勢方面利郎也相當對辦，該股自今年2月10日低見8.7元低位後，已反覆回升，並營造了一條上升軌道，走勢不俗。由於該股已在11元水平整固了一段時間，料短線再發力的機會高，現價位買入可先博重上13.84元的高位，至於中線則可看摩根大通所定的15元目標價，若跌穿上升軌的支持約10.8元則止蝕。
未來3年營業額 看增雙位數
利郎在2009年9月上市，主產包括「LILANZ」及「L2」商務休閒服裝，在中國及海外市場均有不俗評價，去年營業額增31.6%至20.5億元（人民幣．下同），盈利升38.2%至4.2億元。去年整體店舖2885間，當中LILANZ店佔2805間，預期今年增加200至250間，L2則增150至200間，後者仍將佔整體銷售約5%，管理層今年有信心保持去年增長水平，而2011至2013年營業額則可望有雙位數增長。
面對租金、員工薪酬等成本大幅上漲，利郎銷售成本由2009年的10.09億元增加至去年的12.75億元。不過，公司積極優化銷售組合，改變產品組合，並在去年產品平均售價上調23.2%，估計今年也有雙位數字的加幅，有助進一步改善毛利率。去年整體毛利率上升2.6個百分點至37.9%。期內同店銷售增長17.8%。
利郎早前宣布秋季訂貨會的訂單金額按年增長28%，主因售價和銷量均達雙位數增長，訂單預計將於6月至10月期間付運，可見今年增長率應較上年更高。
業績勝預期 摩通看15元
事實上，利郎去年純利增長38%已較市場預期為高，據摩通表示，利郎去年盈利表現較該行及市場預期高4%及1%，主因營運開支較預期少，尤其行政開支，雖然稅率上升抵消部分升幅，但各業務毛利已見改善。基於通脹升溫，該行認為利郎售價有進一步上升空間，維持「增持」評級及目標價15元，即今年的市盈增長率為1.1倍，應有一定的參考價值。
