【明報專訊】拉丁美洲今年受通脹高企困擾，當地股市被市場低估，與強勁的經濟增長嚴重背馳，惟近月發達國家隱憂再度浮現，資金重新回流至拉美市場。基金經理建議，區內部分經濟規模較小的國家，包括哥倫比亞、智利及委內瑞拉等估值偏高，若想受惠拉美股市升勢，比重佔MSCI新興拉美指數達六成的巴西股市今年更具投資潛力，並料當地通脹能有效受控，在2012年前能回落至按年增長5%的水平。
巴西主導拉丁美洲投資市場，去年巴西股市表現差強人意，大部分基金經理轉投較小型的拉美市場，匯豐環球投資管理拉丁美洲區域主管Pedro Bastos指出，歐美政局不穩，近期已見熱錢由美國流入巴西市場，料拉美市場今年將由巴西帶領向上，至於其他小型股市如智利及阿根廷目前估值偏高，有望今年11月底智利、哥倫比亞及秘魯三地交易所落實一體化後，刺激更多資金流入拉美小型企業。
巴西政府對消費物價指數（CPI）的目標為按年增長4.5%，超過此水平的2個百分點尚可接受，否則會引發央行大舉加息。不過巴西通脹今年以來向此6.5%的臨界線步步進逼，3月份CPI按年增長6.3%。Bastos就認為，目前當地通脹受控，數字仍在健康增長的範圍，隨着緊縮的貨幣政策持續出台，預期CPI會由今年6%回落至2012年的5%，未來會再加息兩次，合共1厘。訪問後巴西央行於上周三加息0.25厘，基準利率由11.75厘加至12厘，低於市場預期的升幅。
Bastos續稱，其他收緊政策會陸續推出，包括收取更多海外的信用卡稅項，另外央行為了減慢巴西雷亞爾升值的速度，會繼續對外資徵收投資稅款（IOF），目前該措施已見成效，除非市場利率有下降趨勢，相信有關措施今年內未必會停止，雷亞爾亦會續升值。
中產增多 主攻消費股
巴西的市場利率高企，為全球數一數二，股份派息與銀行存款息差少之又少，Bastos主攻增長潛力較大的板塊，如本土消費股、基建和商品。他特別看好消費市場，「由於過去3年中產階層人數不斷增長，預期2011年及2012年企業盈利分別增長26%及40%，認為巴西估值已過分反映市場對通脹升溫的憂慮，股市會重拾升勢。」
憂供過於求 看淡能源股
本港巴西股票基金的行業投資分佈差不多，比重較大為金融、基本物料及能源類股份，分別佔總資產約三成、兩成及一成半。相比基準指數，Bastos對公用及資訊科技股持偏低比重，主因是當地監管條例收緊，不過該行業的估值已跌至吸引水平，反映了大部分政治風險。另外他認為石油在2012年供應量會大增，在供多於求的情况下，未來看淡能源股。
撰文﹕劉佩珊
