【明報專訊】中國銀監會日前公布較巴塞爾III更嚴的條例，包括加強資本充足率、槓桿率、流動性等方面的銀行業資本監管標準。雖說銀監會表示新監管要求不會對銀行產生太大影響，加上新標準與市場預期一致，相信對內銀股的衝擊不大，但消息公布後，內銀股股價明顯受壓，推低港股，主要是投資者加深對政策風險的擔憂，不知何時會出現駱駝背上的最後一根稻草。
按新資本標準，在正常條件下，系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率，分別不低於11.5%和10.5%。與現時內地銀行的資本充足率監管要求，即大型銀行不低於11.5%，中小銀行不低於10%相若。至於何為系統重要性銀行，目前尚無明確定義。銀監會表示，將在近期展開內地系統重要性銀行的評估，本港上市的內銀股中，工行（1398）、建行（0939）、中行（3988）、農行（1288）、交行（3328）和招商銀行（3968）已經完成一輪預評估。
上市銀行撥備覆蓋率合要求
另外，新的監管標準將同時引入逆周期資本監管框架，包括2.5%的留存超額資本和0%至2.5%的逆周期超額資本；增加系統性銀行的附加資本要求，暫定為1%。同時，新監管引入槓桿率標準，即一級資本佔調整後表內外資產餘額的比例不低於4%。按新標準規定，內地將引入流動性覆蓋率和淨穩定融資比例，要求銀行的貸款撥備率達2.5%、撥備覆蓋率達150%，提升流動性風險監管的有效性。截至今年首季，8家同時在A、H股上市的內銀股，撥備覆蓋率幾達200%，符合要求有餘。新監管標準明年開始執行，有2至5年的過渡期。
目前在港上市的內銀股未達到新標準的不多，五大行中只有農行略低（資本充足率11.4%），因為去年各大銀行已積極配股集資。至於尚未達系統重要性銀行要求的中小行，包括招商銀行、中信銀行（0998）及民生銀行（1988），近期均有融資動作，相信屆時可滿足新的資本充足率要求。值得留意的，是中銀監指內銀股要保持信貸規模增長，將無可避免面臨資本補充需求，換言之，內銀股可能會出現一波接一波的集資潮。
估值廉宜 惟不宜輕視市場憂慮
整體而言，中國銀監確認的新標準，本質上是加強對銀行風險的控制力度，與近日實施的政策脗合，關鍵在於持續的緊縮政策：一方面加強資本的控制，另一方面收緊三率，銀行的增長將面臨進一步的打壓。雖然目前仍未反映在第1季度的業績內，但投資者擔心損害更長遠的盈利能力，才形成現時內銀股估值如此廉宜的現象。因此，投資者在低吸內銀股之際，宜保持審慎樂觀的態度，不可完全忽視市場的擔憂。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
