【明報專訊】內地第二大醫藥分銷商上海醫藥（2607）來港公開招股前夕，中國商務部發布十二五期間《全國藥品流通行業發展規劃綱要》，號稱要提高行業集中度，形成1至3家年銷售額過千億的大型醫藥集團。身為全國第二大醫藥分銷企業及第三大製藥企業的上藥，自可受惠，今次集資最多173億元，將用於擴大整合分銷網絡及收購醫藥製造業務。
其他醫藥影子股昨天更偷步炒上，聯邦製藥（3933）大升7%，而國藥（1099）及廣州藥業（0874）亦各升3%。
影子股先炒起
據招股書披露，上藥旗下主要有三類業務，分別為製藥、醫藥分銷及藥品零售。去年公司總收入為373.8億元（人民幣，下同），其中高達75.8%由醫藥分銷分部貢獻，製藥及藥品零售則分佔18.8%及4.6%。公司來港集資所得淨額料有152.75億元，約四成將用於在華東、華北及華南地區，擴大及整合旗下分銷網絡，而另有三成將用作收購內地及海外醫藥製造業務，其中包括向上藥收購抗生素業務的資金等。
儘管商務部昨公布的藥品流通行發展規劃，被解讀為有利主營業務為醫藥分銷的上藥推進市場整合，但醫藥行業政策變化也是公司發展的一大風險因素。去年7月，國家發改委發通知，調查約900種藥品批發價格及相關經營，上藥旗下22種產品名列其中，該等產品佔其製藥業務分部收入的10.8%。
藥品限價 上藥影響藥物僅4種
上藥總裁徐國雄昨於記者會上回應指出，國家限制的乃是藥品的零售價，而這與製藥企業產品出廠價之間尚有較大空間。他指之前降價的126種藥物，上藥真正受影響的只有4種，導致其年銷售額減少約1000萬元。他又強調，國家調控的重點為基本藥物目錄中的藥品，公司未來會調整產品結構，並將低毛利率的產品生產遷往勞動力成本較低的地區。
上藥今年首季製藥業務毛利率按年下降3.4個百分點至46.6%，公司董事長呂明方解釋稱，業務整合令帳面上毛利率下跌，若撇除有關影響，實際僅跌0.7個百分點，而這「主要由於中藥材價格的上升」。進入第2季度，他指中藥材價格相對去年下半年而言，走勢平穩，而公司會通過建立中藥材基地及推動大宗原藥材採購，降低成本。他預期，公司經營利潤率未來3年會維持上升趨勢。
有望超越嘉能可成集資王
有接近承銷團消息稱，上藥國際配售已獲3倍超額認購。將於今日起公開招股，下周四中午截止，本月20日掛牌，在港集資額有望超過全球商品貿易一哥嘉能可（0805），成年內至今集資王。據英國《金融時報》報道，擬英港兩地掛牌的嘉能可，首日路演已獲足額認購。至於昨起公開招股的百宏（2299），綜合4間券商，首日共為其借出220萬元孖展額。
www.mpfinance.com/ipo.htm
（明報記者蘆歡、陳子凌報道）
