公司底子厚 放心投資

【明報專訊】在早前，慧雅提到在分析公司時，留意它們是否「底厚」十分重要。蓋在商業世界裏面，公司的資本基礎十分重要，若果資金不足，管理層多能幹和有魄力，很多時也作用有限，或甚至無補於事。

這亦引伸到公司分析的重要一環，就是資產負債表甚為重要。基本上，要對公司的未來盈利和現金流作準確預測並不容易，不過，公司資產在今天的價值，卻是一較可倚靠的指標。以慧雅之見，評估公司今天資產的價值是來得相對容易，其中一個選擇公司投資的方法，是留意它們較公司資產淨值的折讓或溢價。

了解資產負債表相對優勢

從這角度看，公司分析要做的，是對某些行業有了解，然後對每家公司在行業內的相對位置有一定認識。其實，有些行業不太適宜外人投資，但真是決定了要投資某行業的話，要做決定並不是那麼難。以慧雅之見，了解公司資產負債表的相對優勢，是值得採取的角度。正如慧雅一直強調，公司的底厚甚為重要，蓋一旦行業出現什麼困難，公司底子是否夠厚，是跟它們可以抵禦多少衝擊，有重大關連。

另一方面，即使公司管理不好，「底厚」亦會為公司的內部改變帶來力量，或甚至引起賣盤分拆等活動。可以說是，巿場的價值跟公司商業價值出現偏差，是潛在的利潤空間，我們要做的，就是研究這類機會，和評估它們有沒有被修正的可能。從某角度看，投資者要做的，就是把握這些機會。以慧雅之見，對投資者而言，底厚的公司可以較放心，對投資者而言，可以安心和放心是甚為重要的，有機會我會再談箇中的奧妙。

撰文：施慧雅 mscya88@yahoo.com.hk