【明報專訊】短線可留意一批內地精細化工板塊股，除了近期國際油價由高位大幅回落外，從實際需求角度出發，確有可取之處，因為行業涉及層面廣，基本上與各行各業也息息相關，例如消費產品及建材行業，也需用上很多化工產品，目前國策全力推動內需，加上5年內興建3600萬保障房的興建大計，已令各類消費及建材股錄得不俗升幅，所以處身於消費及建材業上游的化工產銷商按理也應受惠，同時也可解釋近期該類股份走勢轉強的原因。就中短線而言，可留意半新股三江化工（2198）。
短線博重上3.38元 2.8元止蝕
三江所產銷的環氧乙烷（Ethylene oxide），是有機合成原材料，用途廣泛，可被轉化成乙二醇，製造洗滌劑、乳化劑、表面活性劑、抗凍劑、增塑劑、潤滑劑、殺蟲劑，也是構成三乙醇胺系及聚羧酸系兩種水泥減水劑的重要成分。因此，三江應可以受惠消費和建材概念。更重要一點，該股估值吸引，現價3.17元的明年預測市盈率只有5.3倍，買入可謂相當安心。短線先博重上3.38元的招股價之上，中線則望5元之上，屆時之明年預測市盈率也只是8倍多水平。若跌穿2.8元大位則止蝕。
三江過去主要將環氧乙烷用於家居清潔用品及化妝品的核心成分，首先已涉及了消費層面。不過，三江未來的亮點，應可聚焦在水泥及建築行業對減水劑的需求持續上升。事實上，近年來自作為建材水泥加固原料的高效減水劑之需求日增，令三江獲得意料之外的新契機，該契機其實在去年下半年初現，再加上上月國家正式落實在「十二五」期間蓋建3600萬套的保障房大計，涉及建材市場達4至5萬億元人民幣，所以已基本上為三江未來5年業績帶來保證，預料期內應可錄得可觀複合增長，料同時也為其股價帶來不少的上升動力。
預測市盈率僅5.3倍 逢低吸
三江去年全年的毛利率為22.8%，但下半年的毛利率其實已大幅躍升至25.7%水平，基本上已回復至2009年之水平，今、明兩年估計仍有可觀提升空間。按綜合預測，今、明年其每股盈利可達0.4元及0.508元人民幣，折合現價水平的明年預測市盈率只是5.3倍，估值吸引，屬逢低吸納的對象。
撰文：陳承龍
