【明報專訊】短線可以留意青島啤酒（0168），該股自4月至今，引伸了一道上升軌，股價呈強勢，後市創新高可期。近期內需股走勢相對硬淨，啤酒股更是少數能在通脹下擁有提價能力的行業，青啤本身已於今年2至4月上調部分產品售價，毛利可望進一步改善，增長前景理想，難怪青啤近期走勢並未受疲弱市况影響。不過，該股短期已累積了一定升幅，短線買入的風險不低，所以筆者也只建議小注買入博破頂，若再穩陣一些，建議可回落至44元關才吸納，若失守50天線水平約42元則止蝕。
穩陣做法待44元買入
隨着中國經濟的持續增長，啤酒市場繼續保持了穩步增長的勢頭，青啤去年盈利15.2億元（人民幣．下同），按年增長21.6%。期內，營業額增長10.4%至196.14億元；平均毛利率35.2%，提高0.6個百分點，期而內啤酒銷售635萬千升，增加7.4%；主品牌青島啤銷售348萬千升，增加18%。踏入2011年，青啤能繼續保持佳績，其早前公布了按中國會計準則的今年首季業績，淨利潤達3.93億元，按年升40.3%，成績相當不俗。
行業首季平均加價5%至10%
無疑，在通脹環境下，企業難免要面對成本壓力，尤其原材料價格持續上升，不過，農業部早前已表示，今年冬天小麥產量維持穩定，料應有助紓緩青啤的成本壓力。除了成本問題得以紓緩外，青啤的議價能力也不容忽視。據未來資產（Mirae Asset）早前指出，啤酒市場今年首季，平均加價料5%至10%，該行認為啤酒業是少數於通脹壓力下，擁有提價能力的消費板塊。
還有一點值得一提，雖然公司早前已否認競購澳洲最大釀酒企業福斯特集團（Foster's Group）旗下的啤酒業務，不過，像青啤這些巨型國產啤酒企業要尋求進一步發展，走出去已是大勢所趨。因此，不排除公司於稍後也會有其他的購併行動，值得憧憬。
估值方面，青啤現價45.9港元的往績市盈率為34倍，並不吸引，但若以今年首季的40.3%的盈利增長作參考，今年全年預測市盈率有望回落至24.5倍，屬一個合理的水平。策略方面，該股近日在44元至46元之間炒上落，短線可先行在此區間炒上落，若成功突破46元關，則有望破頂。
撰文：陳承龍
