分析員：減價戰無礙電盈分拆

【明報專訊】電盈（0008）上周四剛宣布以商業信託方式分拆電訊業務闖過首關，其家居電話業務旋即被香港寬頻狙擊，市場關注減價戰會否令其信託估值大減。不過有分析員指出，電盈家居電話多年來面對對手減價仍表現穩定，料事件無礙電盈分拆。

電盈固網市佔率 多年維持七成

市傳電盈是次計劃透過分拆電訊業務集資12億至20億美元（93.6億港元至156億港元），已委任德銀、中金及高盛作安排行，料將於第4季落實。暫時不清楚分拆是否悉數是出售舊股。

大和證券分析員盧銘雄認為，香港寬頻是次減價是噱頭居多，因為該公司未殺價前月費亦不過是68元，其他對手價格亦較電盈為低，但多年來電盈在固網電話的市佔率仍維持在七成左右。他指出，除了價錢，消費者亦考慮服務質素，預料香港寬頻出招對電盈影響未必太大。

至於減價戰會否影響電盈分拆業務的估值，盧銘雄則認為分拆電訊業務可體現電盈現金流，而且撇除了不賺錢的收費電視，可吸引鍾情有穩定現金流業務的投資者。

不過，由於電盈分拆的商業信託很可能以合訂證券形式上市，即每項合訂證券由1個信託單位與電盈的1股股份組成，令估值變得複雜。