【明報專訊】擬下周一啟動招股的西藏5100水資源(1115)，據悉計劃最多集資16.1億元，每手入場費3535.28元。公司業務模式獨特，不單止產品單一，依賴的水源亦單一，而其主要客戶中鐵快運需求又佔據了其銷售的八成，並承擔其大部分的物流運作。如此環環緊扣，一旦其中一個環節出了差池，打擊難免沉重。西藏5100標榜水源來自西藏念青唐古拉山脈海拔5100米的冰川山泉，水源位於山脈深處，難以進入。受聘的ALECTIA研究估計，泉水源頭最高抽取量為每年110萬噸，公司指足以支撐未來產量增加，根據採礦許可證，該司有權每年抽取最多50萬噸。不過據初步招股書文件披露，ALECTIA並未就最大可抽取量評估進行實際測量，結果乃是綜合西藏地質資源勘察局等多個研究機構的報告得出。
承認未有危機應變計劃
西藏5100在初步招股文件中承認，並無任何針對單一水源風險的應變計劃，一旦水源泉水的礦物成分或質量受到不利影響，可能會對業務構成重大風險。但又補充稱，相信水源不會出現供應短缺及污染問題。公司解釋道，水源的7個泉眼現在僅用上3個，一旦發生問題，有足夠泉眼應對需求。不過公司亦計劃在西藏收購新水源，近期已開始物色相關對象。根據國家新標準，所有礦泉水必須在泉址所在地裝瓶，對西藏5100而言，這意味着高昂的運輸成本。公司擁有西藏當雄及拉薩兩處生產設備，裝瓶後主要由鐵道部旗下的中鐵快運負責運出。不單如此，中鐵快運同時也是公司最大的客戶，於其去年收入中佔比逾八成，達2.9億元（人民幣．下同），而中鐵快運物流成本則達8750萬元。
生產設施全在西藏
初步招股文件又披露，中鐵快運已口頭向西藏5100作出確認，現有的認購協議不會因對鐵道部官員的撤換及調查有任何影響。但為減低風險，公司也開始與國航、中油碧辟及中國郵政訂立銷售協議。
