卓爾專攻商業地產

【明報專訊】將於本月底招股的武漢地產商卓爾，保薦人法巴發表報告，指卓爾主攻商業地產，與一般地產商有別，可受惠內地提升內需的國家政策。不過，由於大部分卓爾旗下的商城發展屬起步階段，需數年時間才會有理想的出租率及營業額。

擬集資最多19.5億

卓爾已通過上市聆訊，計劃集資2億至2.5億美元（約15.6億至19.5億港元）。卓爾是中國大型消費品批發市場物業提供商及運營商，主要開發及運營大型消費品批發市場物業，加上物業管理及宣傳等服務。該公司將會於本月底招股，預計於7月上市，上市保薦人為法巴及交銀。法巴報告表示，由2008年至2010年，卓爾毛利率為32.5％至46.3％，該行預期公司未來3年的毛利率會進一步提升至45％至55.1％，並相信公司可在銷售及投資上保持平衡，維持穩健的財務管理。過去3年，公司負債比率為1.3％至13％。

模式似華南城 主力華中地區

卓爾去年營業額為7.7億元（人民幣．下同），法巴預期今年會躍升至48億元；公司去年盈利為6.3億元，預計今年盈利將升逾倍至14.85億元。法巴表示，卓爾可比較之同業為華南城（1668）及實龍地產（1238），特點是公司的商業模式及專注於華中地區發展。