【明報專訊】今天起招股集資1.5億元的本地補習社現代教育（1082），招股書中的風險因素篇幅長達27頁，為近期新股之最。對於公司擬以集資所得近四成償還一筆5000萬元的貸款，該款主要用途為上市前派息，出席記者會的財務總監吳樂憫強調，派發的是去年的利潤，而貸款主要涉及的是今年的開支，借錢派息的理解屬於「觀點與角度的問題」。
身為現代教育「生招牌」的公司主席兼大股東吳錦倫(Ken Sir)，昨日並未出席上市前記者會。而圍繞該公司業務的潛在風險，足足佔了招股書27頁，為近期新股中最多的其中一家，與北京京能清潔看齊（見表）。該公司未上市已自爆，今年上半年度利潤或會較去年大幅減少，主要是預計補習課程報度讀人數減少，及期內將產生約600萬元的上市開支。翻查其2010年首半年純利，只有約637萬元。
預告上半年利潤或大跌
此外，由於公司經營情况波動，據招股書披露，大股東Ken Sir及另一名股東李偉樂（亦是現代教育現任營運總監），曾於2003年SARS期間拖欠其租用作補習社的物業150多萬元租金、差餉及空調費，令當時的業主向其連本帶利索償284萬元，所幸當時租約由兩人開設的空殼公司簽定，最後僅以該公司清盤告終。
現代教育是次招股價1.3元，每手2000股入場費2626元，集資所得約38%或5000萬元將用以償還貸款，該筆貸款涉及用作派發股息予股東。昨日出席記者會的吳樂憫強調，公司並未有透支今年的盈利，相關派息安排主要是以去年的利潤回饋股東。他又相信，新學制下首屆中學文憑試仍可有7.7萬人報考。
版權爭議不少 涉出版商導師等
現代教育的風險因素中，包含多項訴訟風險，出版商、製造商以至導師，都曾向現代教育提出版權的爭議。
一如早前上市的米蘭站（1150），相信現代教育今次上市亦同樣需要大賣「China Story（中國故事）」，但卻欠缺說服力，現代去年度透過向北京雅思提供諮詢及技術等服務，貢獻收入僅得90 萬元，相信短期仍難成氣候。
現代教育依賴星級導導師，截至2010年6月底止，全年導師承包費為1.22 億元，以52名導師計算，平均每名導師收入超過200萬元，但未計算他們的行政成本。其中5導師，去年佔承包費用51.5%，即5人瓜分逾6000萬元，其中收入最高一人，年收入達1817.8萬元。
www.mpfinance.com/ipo.htm
（明報記者鄧亮報道）
