【明報專訊】短線可以留意南方航空（1055），該股日前跌至4月中的起步位近3.5元的水平即見反彈，可見3.5元水平具支持，而事實上，母公司中國南方航空集團在4月6日以每股3.36元至3.4元間大手增持共2577萬股份，既然母公司如此有信心在該水平大手增持，要跌穿的機會應不高，所以現價3.71元買入，應有一定的值博率，上望目標可先定在250天線約4.2元水平。
事實上，南航去年業績大豐收，營業額增長39.6%至765億元（人民幣．下同），股東應佔溢利大增16.6倍至58億元，其中包括客運及貨運均見強力增長。今年首季，市場憂慮公司業務會受高油價及連串天災影響，但一切已在龐大回調幅度中反映，而真正數據不如預期般差，公司3月份的載客為638萬人次，按年增1.3%，客座率更提升0.3個百分點至80.6%。貨運及郵運量9.75萬噸，增7.3%，載運率則微跌0.2%至71.1%。
首季數據 較市場預期佳
以首3個月計，南航載客量為1872萬人次，增5.5%；客座率升1.8個百分點至79.9%。貨運及郵運量26.2萬噸，增6.4%；載運率升0.6個百分點至68.3%。
連串數據顯示首季業務有進展，較市場預期為佳。
其實，南航最大賣點仍是國策上的積極扶持，根據《中國民用航空發展第十二個五年規劃》，重點要令業界運輸量大幅提升，5年內翻一番，旅客量增至4.5億人次、貨郵量增至900萬噸，即年複式增長幾達15%。同時大量增加機場配套設施，機場總數增至230個，即較現時增加三成。
另外，業內透過併購、重組擴大規模，增加營運效益，並預計在未來5年，中央將對內地民航業投入1.5萬億元人民幣，可說是非常大的手筆，對推動業內自然增長效用較為明顯，整體政策其實都是銳意推動航空集團做大做強，南航必會擔任其一重要角色。
現價市帳率不足1倍 值博率高
截至去年底止，集團每股資產淨值為2.72元，若今年可獲一如去年的盈利水平，每股資產淨值將可望提升至3.31元，折合現價市帳率為0.96倍，而過去5年及10年的平均數則分別為1.6倍及1.3倍，若與中間落墨點1.45倍比較，現價仍然相當偏低，買入的值博率高。
（本欄原作者張兆聰休假，7月2日恢復見報）
撰文：陳承龍
