【明報專訊】為破解保障房資金難題，近日發改委下發通知，地方政府可發行企業債券，優先為保障房融資。消息引起廣泛迴響，水泥建材股昨天大升3%至7％（見表）。本報記者訪問發改委官員，證實透過地方政府發債估計集資金額約數百億元（人民幣．下同），未必能完全解決保障房資金困局。
發改委昨天給各地方政府一則通知，利用債券融資支持保障性住房建設。通知指出，企業債期限長、利率低，是各地方政府為保障房項目融資的較好工具。結果一石激起千層浪，SOHO中國（0410）董事長潘石屹在微博上焦急地問：這個債怎麼發？更多的人卻已急急入貨，保障房概念股全線大升，建材龍頭股中國建材（3323）和安徽海螺（0914）升幅超過7%。上海易居房地產研究院部長楊紅旭總結說，保障房融資難，「只有發企業債這條活路了。」
但這則通知亦惹來批評，中歐國際工商學院教授許小年指出，允許地方政府發行企業債融資建保障房，意味着清理地方政府融資平台的工作尚未開始就已結束，地方政府債務將繼續膨脹，將以更大的規模爆發。
發債體須符合三條件
發改委財政金融司司長徐林昨日接受本報記者查詢時說，反駁各方誤解。他指發行企業債券比向銀行借貸要求更嚴格，且佔地方融資平台總體債務比重不超過5%，並不會增加地方債務風險。首先，有發債資格的融資平台必須是根據中央文件清理之後得以保留的；其次，發行債券的地方政府當季負債不得超過財政收入；第三，新發債券和所有過往債務總和不得高於項目公司淨資產40%（見表）。
他指地方政府發行企業債券的機制，已存在數年，並非由發改委剛剛確立。徐又說，2009年此類債券的規模在2000億元，去年減至1000多億元，其中投入保障房建設的債券約有160億元。至於今年地方政府企業債券的規模，徐林估計在2000億元左右，但發改委並無訂下保障房企業債券的集資目標，只希望佔整體比例高於去年。如此算來，應在320億元以上，但距離補足保障房的3000多億元資金缺口仍差距甚遠（見表）。
保障房債料遠不足填資金缺口
徐林說，保障房債券發行對象是內地的機構投資者，包括保險公司、債券基金等。但發改委並無權力要求投資者必須購買保障房債券，只能在精神上倡議各地傾斜保障房企業債，因而難有立竿見影的效果。
住建部政策研究中心副主任王鈺林亦說，不管是發企業債還是其他融資途徑，地方政府償還的方法只有一個，就是地方政府的賣地收入。因為企業債必須有一定的回報率，但租賃房、廉租屋並無利潤，這亦是融資難點。
據了解，港府也有意邀請內地地方政府來港發債，但由於要獲財政部批准，現時仍言之過早。
一位不願具名的建材分析師認為，周一一則關於住建部要成立建材統一採購平台，低價購入保障房原材料的消息，令到建材股大跌。昨天發改委的通知，大家未明就裏，就炒起股價，顯然是反應過敏。
（明報記者顧冷冰報道）
