【明報專訊】繼續博反彈，短線可以留意內地童裝產銷商博士蛙（1698）。該股於上月27日跌至4.02元，創了上市以來的新低後，很快便回升，最多反彈至4.98元，之後再調整，但在4.5元水平明顯有很大支持，既然該水平具支持，即現價4.68元買入的風險不高，大不了跌穿4.5元止蝕。
4.5元有支持 短線看5.5元
博士蛙現價相當於明年預測市盈率12.6倍，以內地強大的小孩市場前景衡量，現價的博士蛙是相當吸引，短線就先上望其4月份的5.5元水平，屆時之明年預測市盈率仍不足15倍。
博士蛙在內地從事兒童消費品的設計、開發及銷售業務，零售網點包括百貨品牌專櫃、街舖專賣店、博士蛙365生活館、主力店及網店，截至去年底止的零售網點達1555間，按年大增74.7%。期內盈利大升1.1倍至2.5億元（人民幣．下同），營額則升1.2倍至14.08億元，毛利率升2.1個百分點至44.4%。管理層已定下今年全年銷售目標最少較去年增50%，首5月的銷售額也符合進度，所以應該不難達標。
銷售額增長符合進度
事實上，中國目前擁有超過2.5億個14歲以下兒童，以過去5年數據看，兒童消費品市場增速一直高於社會整體消費品銷售增長。明年則是龍年，料可啟動新一波的兒童消費市場，內地國民不僅注重基本功用的兒童消費觀念，近年已朝向品牌、設計和質量選擇產品，其中兒童服飾所佔份額最大，接近50%。因此，博士蛙的前景應可再看高一線。
據花旗早前的報告預料，料內地童裝市場至2013年每年增長約17%至20%，該行指博士蛙於內地中高端童裝市場市佔率約4%，在行業結構享有優勢，獨特商業模式較同業具有競爭力，並具多元化的零售策略，可滿足市場不同的需求，公司也具廣泛兒童產品的經驗。
無疑，博士蛙過去一直受股東抵押股份的負面消息困擾，但消息應已在股價跌破招股價4.98港元後徹底消化。再按綜合預測，博士蛙今、明兩年每股盈利可達0.215元及0.313元，折合現價預測市盈率只為18倍及12.6倍，估值吸引，建議可趁低吸納博反彈。
撰文：陳承龍
