【明報專訊】短線可以留意中國財險（2328），該股絕對是近期逆市奇葩，股價反覆上升，現價12.26元更離去年11月11日的高位12.42元不遠，料短期破頂的機會不小。事實上，該股去年及上半年收入持續保持強勁升勢，而且回報率屬行內最高，因此足以支持股價反覆上升。不過，更重要一點，就是母公司中國人保集團擬於下半年上市，料可加快子公司財險的資本重組步伐，這也可視為財險短期破頂再升的催化劑。短線買入博破頂，破頂後的上望目標可看高盛所定的13.75元目標價，若跌穿近期低位11.2元則止蝕。
回報率行內最高 上望13.75元
財險業務以財產保險如汽車、企業、家庭及基建項目等為主，直至近數年中國經濟起飛，財險開始進入收成期，就以去年業績最為突出，保費收入上升28.8%至1543億元（人民幣．下同），股東應佔溢利升1.9倍至52.12億元，公司在內地非壽險市場佔有率已提升至38.2%，其中車險賠付率由上年的69.2%降至67.4%，成為承保轉虧為盈的最大關鍵。
財險去年的收入不僅創歷史紀錄，也較市場預期為高，股本回報率高達22%，屬同業之冠。今年是「十二五」開局年，國民經濟繼續保持整體向好發展態勢，國民對財產保護意識提高，令保險業發展空間進一步拓展，其中非壽險業尤見可觀。以今年首4個月計算，財險便錄得原保險保費收入596.1億元，較上年同期的541.9億元增長10%，也相當於去年總收入的38.6%，增長勢頭仍較業界為佳。
高盛早前發表的報告指出，財險建立了足夠的賠款和理賠費用儲備，以強化資產負債表後，應有足夠能力將與中國平安（2318）和中國太保（2601）之間的承保盈利能力差距縮窄。高盛預料財險強勁的今年度年業績，將證明承保盈利能力逐步提升，是股價催化劑，尤其是該股為內地唯一一家純粹產險股份。
另一更大催化劑，則自母公司中國人保集團在下半年上市，並已鎖定首批戰略投資者，涉及融資規模為100億元，料可加快子公司中國財險的資本重組步伐，提供龐大注資空間。美銀美林認為，這應有助財險未來集資時可更靈活。至於估值方面，按綜合預測，財險今年每股盈利可達0.612元，折合現價市盈率為16.8倍，作為內地唯一一家純粹產險股份，應屬吸引水平。
撰文：陳承龍
