歐洲邊罵邊靠評級機構

【明報專訊】歐洲想中止過度依賴評級機構的不健康情况，並非易事。歐央行行長特里謝（Jean-Claude Trichet）雖經常指摘來自美國的標準普爾、穆迪及惠譽等評級機構影響力過大，支配金融巿場，但另一方面，歐洲央行亦需依靠評級機構對債券抵押品的評級，以管理風險。

依靠評級管理風險

歐央行在處理希臘以至歐元區的拯救計劃上，便得參考評級機構的評級——歐央行明言，若希臘債券被降級至「違約」或「選擇性違約」，會拒絕接受它作為抵押品。由於標普本周表示，若法德等國銀行決定接納當局的建議，「自願」新債變舊債，變相延長希臘的債務還款期，就會將希臘債券降級至「選擇性違約」，歐央行實際已陷入兩難困難——若歐央行基於自身風險管理安全，拒絕接被評為「違約」的希臘債券作抵押品，希臘整個銀行體系將崩潰，衝擊歐元。

評級機構評級錯誤早有前科，金融海嘯前，美國評級機構均未能察覺按揭抵押債券及衍生產品的高風險。評級機構亦被批評級馬虎，又與評級對象關係千絲萬縷。評級機構雖亦支持外界減少對他們的依賴，但評級系統早已深植金融系統的各環節，甚至當局最新實施的銀行資本監管協議「巴塞爾III」，仍以評級機構的評級作準，相當諷刺。

（金融時報）