【明報專訊】巴西財長曼特加稱，全球匯率戰沒有結束的迹象，巴西正準備採取一系列新措施，阻遏本國貨幣雷亞爾的升勢。巴西今年以來已4度加息，利率升至主要經濟體中最高的12.25厘，但無法抑制通脹，引起分析家關注巴西經濟過熱。在《經濟學人》的新興市場經濟過熱指數中，巴西與印度並列「金磚四國」之首（見圖）。
曼特加（Guido Mantega）接受《金融時報》訪問時表示，發達國的緩慢增長和低利率，繼續對雷亞爾構成升值壓力，逼使巴西政府考慮進一步干預外匯和衍生品市場，阻止本幣升值幅度過大。他說，G20短期內不可能商定匯率管理的新準則，而美國和中國等國家之間仍存在匯率「鬥爭」，全球匯率戰「肯定尚未結束」。
單靠加息 更多熱錢流入
曼特加稱，巴西利率已經很高，單靠加息來抑制通脹，只會鼓勵更多熱錢流入，因此當局需採其他行動。巴西央行周二宣布在現貨市場拍賣中買入美元，遏抑雷亞爾升值壓力。巴西政府之前還採取了多項資本管制措施，包括對外來債券投資，徵收資本利得稅，但效用有限。
曼特加去年9月開全球財金官員之先，以「匯率戰」形容全球多國貨幣鬥貶值的趨勢。他一直把雷亞爾匯價高企，歸咎於美國的寬鬆貨幣政策，但聯儲局第2輪量化寬鬆（QE2）6月30日結束翌日，雷亞爾兌美元匯率不跌反升至12年高位，每美元兌1.55雷亞爾。
日主婦軍團月投40億美元
熱錢湧入是雷亞爾匯價走強原因之一，其中日本「主婦軍團」每月便透過互惠基金等，向巴西投入40億美元（312億港元）資金，巴西資產吸引這些海外投資者之處，在於該國經濟強勁及高利率。但《金融時報》指出，雷亞爾匯價高企另一主因，是巴西為了主辦2014年世界盃與2016年奧運而大興土木，並且由於本地資金不足而引入大量外來投資，巨額資金流入推動雷亞爾幣值上升。
巴西政府預算開支達GDP的四成，與中國和印度相比，更接近發達國水平，當中一大部分用於公務員的退保金與薪酬。其結果是政府缺乏足夠資金作投資。有巴西專家認為，若要維持5％的經濟增長，巴西須把相當於GDP 23％的資金用於投資，但現時巴西本地儲蓄少於GDP的16％。巴西央行的數據顯示，海外直接投資（FDI）和商品價格上漲，是導致今年以來美元流入的主因，而非投機性資本。今年1至4月約有424億美元流入巴西市場，是去年同期的5倍多，其中只有70億美元流入固定收益市場。
為辦世盃奧運大吸外資
IMF財政事務部主管捷爾米納西安（Teresa Ter-Minassian）認為，巴西短期內迫切需要處理由擴張性財政與貨幣政策引起的經濟過熱問題。曼特加否認巴西經濟過熱，強調現時增長率可維持，而且通脹正下跌，赤字亦在減少。巴西今年採取了一系列為經濟降溫的措施，包括將今年預算開支削減2500億港元。
