【明報專訊】上周有一件重要而又較少投資者留意到的消息。台灣的金管會公布修訂有關「保險業辦理國外投資管理辦法」，由於筆者曾在再保險公司的研究部工作過，對保險資金的流向比較敏感，為此消息多做了一些功課，發現此舉對香港人民幣業務的發展，有正面的影響。
可買人幣計價股票債券基金
該修訂案計劃放寬台灣保險業者投資香港地區人民幣計價有價證券，包括香港證券交易市場（即交易所和櫃枱買賣OTC）以人民幣計價之紅籌股、國企股及恒生香港中資企業指數成分股公司所發行之有價證券，及以上開有價證券為成分股之指數型股票基金。當中提到的人民幣證券，是指交易市場發行的人民幣計價公司債、金融債，以及國際性組織所發行之債券。並允許從事相關衍生性金融商品交易。同時允許保險資金可以持有與投資相關的非大陸地區人民幣存款。
台灣的壽險公司一向是本土債券和貨幣市場的重要機構投資者。2010年全台壽險業資金運用共3510億美元，壽險資金投資公債佔全台灣政府公債市場的45%，由於台灣近年經濟處於低利率的環境，本土債券的回報率（殖利率）偏低，在亞洲區，台灣壽險業的海外投資比率特高，達35％或1220億美元。台灣壽險公司以往主要投資在美國的國債或房貸抵押證劵，可是近年美元走弱，帶來匯損，據業界研究，美元對台幣貶值1台幣，投資價值的匯損相當於資本額的10%到30％。驅使金管會這次拓展海外投資渠道。
最多帶來122億美元資金
考慮「投資於大陸地區特定有價證券及香港以人民幣計價特定有價證券之投資總額，不得超過該保險業經核定國外投資額度的10％」的規定，這次開放政策可以最多替香港人民幣市場帶來122億美元的投資。差不多可以買下今年上半年在香港全部發行的人民幣債劵。
這個發展，替香港離岸人民幣市場打了另外一支強心針，同時為台灣保險業界打開了高回報的投資渠道，最終可以有益於保單的持有人，有利保險產品的開發。不過，這一次的政策鬆綁，也有美中不足之處：私募點心產品不能投資。由於點心產品的發展將會層出不窮，這可能限制了台灣投資者的選擇。
楊宇霆
澳盛銀行高級經濟師
