【明報專訊】美國勞工部上周五公布的最新非農業職位增長遠低於預期，令連升了9天、氣勢如虹的美股到了上周五終要回調。道瓊斯工業平均指數一度急跌逾百點。值得留意的是，收市前卻有趁低吸納，令降幅收窄。究竟這是急升後的正常歇息，還是反彈告終之始，恐怕還要觀察多一兩天。就此，由今天起揭開序幕的美國企業第二季業績公布期極可能是一個決定性因素。由於市場期望近周已急速回落，因而令後市續升的盼望多了一點兒希望。
彭博上周六早上報道稱，華爾街大行高盛分析員David Kostin發表報告，指券商高估了整體美國企業的第二季盈利。他說，業績期過後，市場對今明兩年的盈利預測將會下調2％及8％。由於股價的高低，很大程度上是決定於相關企業的盈利能力，因此一旦高盛分析員的預測成真，將會是利淡美股的一大因素。
不過，就在高盛唱淡的同時，專門研究投資數據的Bespoke便在其每周股市回顧中指出，如今市場對美國上市公司的盈利期望已跌至過去三四年間的最低位！自2007底起，Bespoke一直有監察每周分析員對美國上市企業盈利預測的變化，既有調升者，也有被調低的。Bespoke每周的研究方法是把之前四周盈利預測被調升的企業總數，減去同期內被調低盈利的企業總數。兩者相減之後所得的結果若然是一個正數，即獲調升盈利預測者多於被調低者，便可反映分析員對企業盈利前景趨向樂觀。反之，若然是個負數，亦即反映分析員對企業盈利前景趨向悲觀。
企業盈利悲觀情緒 股價已反映
Bespoke的最新發現是，直至上周五為止的前4周裏，盈利預測被調低的企業數目較被調升者多出10家，數目之大更是過去三四年裏最多的一刻。更重要的是，過去10周以來，此數不停在增加中，亦即反映了市場人士對企業盈利前景預測愈來愈悲觀（見圖）。由於這些盈利預測資料很多都是公開的，因此可推論為，當前的股價應已反映了這種悲觀情緒。
從好的角度看，企業業績要跨過的門檻已較早前調低了很多。正因如此，一旦企業的業績沒有想像中惡劣，亦即出現業績超乎預期，股價自然會有明顯的升幅。
美股上升 港股未必受惠
另一個有利的因素是，明天香港時間清晨，即美股收市後，率先帶頭公布業績的美國鋁業在過去4季均錄得較預期為佳的業績，相信這回也應不會例外，特別這陣子市場對美鋁的期望已大幅下調。
不過，在樂觀之餘，也要小心美國鋁業的前景預測會趨向審慎，因隨着市場對世界經濟增長前景轉趨審慎後，世界鋁價已由5月初的高位下調了8.3％。
最後，香港投資者須留意，即使美股真的可以隨着業績優異而續升，港股也不一定能受惠，因內地銀根一天不放鬆，港股也難大好。
撰文：郭銘
