大摩削思捷目標價

【明報專訊】摩根士丹利發表報告，將思捷（0330）目標價由45.4元大幅下調至26.6元，相當於以現金流折算法（DCF）計算內在價值38元折讓30%，因該股短期難有催化劑以實現內在價值，但鑑於該股廉宜，資產負債表穩健及股息穩定，重申其增持評級。

大摩指，思捷現價反映公司2014年以後將出現10%負增長，對其前景看法未免過分悲觀。該行相信，思捷可以保持吸引派息，其息率達7厘，同時於2012年度的下半年出現復蘇的可能性更高。

雖然思捷的品牌有惡化迹象，但在消費者心目中份額（Mindshare）依然良好，尤其是核心市場──德國保持強勁，擁有高Mindshare及高滿意度。該行將思捷2011年度(截至6月底)至2013年度每股盈利調低8%、12%及13%、至2.45元、2.44元及2.95元。