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【明報專訊】上周本欄推介紐元及加元，若大家在過去一周入市，應有所斬獲。不過自今年5月初美元見底後，匯市只可用亂局來形容。已入市的朋友可能會問：紐元是否高處未算高？英鎊又會否行人止步？
在過往50多年內要找一段像現時美國以至歐日大印銀紙的時段頗為困難，最接近，就要數1971年的金本位倒台。首先，大家想想：印銀紙下究竟買什麼才保值呢？大多數人都會話買金最實際。沒錯，遠在1970年代，自布雷頓森林解體後，美國亦曾大印銀紙。結果怎樣？金價升足十年，而美元就跌足十年（美股橫行而已），當中美國經濟更曾見衰退，但仍無礙金價爆上。
大印銀紙 美元無底深潭
讀過經濟都知道，黃金既可用作交易買賣、價值儲存和記帳單位，簡單而言，就是貨幣。因此，大家買金與歐元、澳元或紐元，基本上是無甚分別（持金當然是無息收）。不過，一提起買金，坊間都會二話不說「金已經升很多」或「買金是高風險活動」等等。但是，金價與澳元及紐元同樣身處1980年代初高位，大家何解要歧視黃金呢？
回歸正題，如今歐美日均大印銀紙，持幣者，當然怕食驚風散。不過三地中，就以美國最積極印銀紙。照此道理，美元不跌才奇。若再參照1971年金本位倒台後的美元，長期而言，美元恐怕是無底深潭。
據觀察，1970年代兩次大通脹期中，就算美國經濟下滑，聯儲局皆以加息應對，但當時美元卻不受加息影響，繼續尋底。反之，現時聯儲局谷通脹之餘，又不肯加息。故持非美貨幣者（或黃金），豈不是如虎添翼？今後幾年真可謂定過抬油。
劉振業
交通銀行香港分行 環球金融市場部
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