【明報專訊】上周城安估計「國企指數在8月底上穿13500點的機會絕對大過下穿11500點的很多」，主要是因為不少對冲基金今年表現不濟，有的甚至在屢屢虧損之下主要持有現金，為的便是待歐豬危機､美債上限，以及中國通脹等問題明朗化後，再拿別人的錢孤注一擲，而城安亦因此估計港股在8月將有一個較大的升浪。
不過，上周美股連跌5天，港股的上升快車尚待出發，為的便是美國兩黨就美債的上限增加協議仍在糾纏之中，再加上西班牙受評級機構點名批評，以及美國新公布的第2季與新修訂的第1季GDP數據令市場失望。但上周五美國長債突然抽升，顯示債市炒家對美國參眾兩院最終能達成美債上限增加協議押上信心一注，而由於美債炒家一向對美國政經消息甚為靈通，城安亦相信他們對形勢的拿揑，保持近月的較高港股倉位。
8月料見較大升浪
看長遠一點至第4季，歐債與美債將難免再度困擾市場，夾雜着中國通脹終於見頂，以及國企大股盈利不俗的利好因素，叫城安暫時估計第4季的國指將在13000至14000點間大幅波動。首先，雖然歐洲財長處理歐豬問題的態度已變得積極，包括容許希臘部分違約及折扣還債，但希臘要滅赤仍不容易，特別是希臘的銀行存款嚴重流失，不少希臘人都積存歐元的大額現炒，以防希臘終有一日脫離歐元區。另一方面，歐盟的救市基金已消耗近一半，但愛爾蘭及葡萄牙，以至西班牙都隨時有求助需要，救市基金要加碼勢必又要再討價還價，市場震盪難免。
至於美債，城安的預期是即使至8月2日這班政客議員仍要擺姿態未達協議，只要繼續的糾纏是在一兩周之內，美國政府仍能以發行Cash Management Bills，及暫緩或暫停部分非屬債務的支付而暫避債務違約。問題是評級機構可能在第4季把美債降級，而這兩周美國政客缺乏針對問題癥結的表現，就是美國在小布殊年代實行了不少優惠企業及富豪的稅務條例，以致企業的實際稅率從約20%降至約15%，部分最富有的美國人更藉信託類的安排免付任何稅項。誠然，美國的社會福利亦有過分膨脹之嫌，但相對地美國政府執行稅務政策的漏洞更大。
上周特首曾蔭權辯稱香港公務員優秀，又強調執行力重於願景，但城安以為此兩範疇香港回歸後都表現低劣。究其原因，是香港繼續市場主導的不干預政策，而缺乏專業背景但帶領各部門的首長官員又每數年調職一次，令整個政府都瀰漫少做少錯的官僚心態，缺乏防微杜漸的當家應有緊張。最明顯的是過去數年勾地政策運作失當已經令私人房屋供應嚴重短缺，但居然曾特首去年又說未有發展足夠熟地，連政府的主要收入來源都瞞瞞混混，說什麼規劃願景或專業執行力呢？
城安上周又驚聞原來今日起西隧的每輛私家車法定通過收費將由120元增至135元，只是西隧提供優惠才將收費維持在50元，當中的荒謬性及交通規劃的失敗，實在叫城安不得不下周就此再談。
（筆者為證監會持牌人士）
城安
