【明報專訊】港股跌107點，收報21884點，成交金額723億元。環球經濟欠佳，資金爭相湧入既安全又提供穩定現金流的資產，昨日推介的粵海投資（0270）急升逾5%向上突破，息率更高的中移動（0941）自然更獲追捧，升2.26%，收報76.9元，並且以接近24億元成交金額排名第一。始終中移動股息率吸引達到4.2厘，而準備中的4G亦不再閉門造車，全球多家主要電訊商及設備供應商均採用類似制式，今後跑贏大市機會高，可分注吸納。
環球經濟不明朗，基金取態轉趨保守，提供穩定現金流的股份變得吸引。中移動客戶人數超過6億戶，每月均有穩定現金流，雖然過去10年每名客戶每月平均收入（ARPU）均連年下跌，但由於上客人數快速，集團收入和純利一直保持增長。以今年首季為例，2G的ARPU按年跌11%至67元人民幣，但收入依然上升8%，純利升5%，較此前兩季表現更出色。
每月穩定現金流吸引
踏入3G年代，中移動雖然先天不足，在制式上面對種種限制，但上客人數表現不俗。6月份上客561.7萬戶，按月升16%，當中3G用戶更首次突破300萬，總結上半年，3G上客已達1432.5萬戶，佔整個市場份額約四成三，料可順利達到全年上客300萬的目標。
再者，雖然中移動在3G制式上處於劣勢，但在4G上則處於領先地位。集團董事長王建宙早前在股東會上表示，已在中國7個城市進行TD-LTE規模試驗，料明年會開始試用，遠遠領先對手。
4G優勝 制式獲蘋果支援
此外，蘋果更明確表示會全力支援TD-LTE，雙方亦已就4G網絡引入iPhone已取得共識。除了中移動外，沃達豐、DoCoMo、Verizon等都計劃採用TD-LTE標準技術，而設備製造商亦已作出配合。當踏入4G年代，中移動不會再面對3G制式上的孤立無援困局。
究竟4G發展有多快，能否快速取代3G，暫時仍難以估計。但一來單靠2G，中移動亦有強勁穩健現金流，投資者可將4G成功視作額外獎賞，而根據GSA最新報告，全球目前已有75個國家和地區，大約196家電信公司已經或正在部署、測試LTE及TD-LTE的4G服務，而拓墣預估2015年亞洲國家約佔全球LTE網路佈建比重的43%來看，4G發展速度或較3G更快，若屆時能有效將中移動的ARPU提升，盈利和估值將被重估，股價將上升動力將轉強，可分注吸納。
撰文：張兆聰
