【明報專訊】上周城安以為達成美債上限協議後環球市場會有一個Relief Rally，誰知市場反彈不到一天便完結，很快市場已轉為擔心西班牙與意大利的債務，美國經濟可能雙底衰退，及緊接碰上的內銀大股東減持。國企指數反覆下穿12000點的支持位後，在上周五更曾即市下跌近5%，印象中是前年3月歐美銀行金融危機反彈以來最大國指即市單日跌幅。
負面消息多 是時候炒QE3
其實，城安一向看淡美國經濟，但美國市場突然為此作出大反應，卻出乎城安的意料之外。之前本欄已提出美國的州市政府大幅裁員，即使私人職位有所增加，其質量也不及薪高穩定的政府工。近日不單此類工種在聯邦及州市政府的財困下遭削減，甚至連天之驕子的投行僱員，也要面對裁員減花紅，以至剛公布的2011年個人收入及支出數據都是近兩年的最差。
之前復蘇動力的企業投資又初見縮減，供應協會的4月份新訂單指數逾兩年來首次低見50點以下的49.2點，此勢頭延續下去美國經濟將再陷衰退。市况算得上是差過去年美國聯儲局推出第二輪量化寬鬆（QE2）前的景况，聯儲局主席伯南克便是在去年8月的Jackson Hole央行行長會議中透露QE2的加碼量寬意圖，所以今年會期的8月26日前後，港股炒上的機會很大，特別是如今國指的即年預期市盈率是近兩年低位的約10倍，上周由匯控（0005）、渣打（2888），以至和黃（0013）的新公布業績又優於市場預期。
港股業績佳 新增資金落腳點
話雖如此，近日城安對大市的估算錯誤後，上周亦只敢保守地加注，始終這陣子市場頗為兇險，好像上周五晚標普被美國財政部點出其計錯數後，仍堅持即時調低美債主權評級，一切都有「去到盡」的感覺。要感恩的是，由於城安還持有這陣子表現突出的債券投資，本周仍可進行減債券加澳元和股票的長線資產調配部署，這亦是城安一直倡議，維持一個分散風險於債券、外幣，以及股票的長線投資組合，是可以長遠妥善管理資產及應對市場難測波動的道理。話說回頭，今時今日伯南克再來QE3，市場將會相信此是美國經濟的救命葡萄糖水多於復蘇靈藥，但增加了的貨幣供應始終會找個落腳點，而如今美債的價格風險極大，講求正回報的對冲基金又被發現得個講字，新增資金始終要考慮這兩年經濟發展及企業盈利似乎少受美國影響的中國熱點。
上周富豪名人紛紛表態支持其心儀準特首候選人，有謂中央將欽點當中一人，免自己人打自己人，城安希望這只是候選人間的心戰煙幕。須知來屆特首極需一位有能之士，既要帶領香港面對國內外城市的競爭，未來又可能要參與普選，怎可未經競選考驗便輕易決定？城安上周指出，西隧的法定許可收費超出市場可承受價格逾150%，想說的便是現今政府在運輸政策，以至整體管治的領導、規劃、監控，以及修補之上都欠缺承擔？「肯進熱廚房」的人才，揀選特首更不應馬虎了事。以西隧一事為例，官員制定的價格調整機制肯定與現實脫節，但為何整個政府予人無人關注、事不關己之感？
（筆者為證監會持牌人士）
城安
