【明報專訊】港股上周五大跌，已不再是一般調整，很可能是一個轉長跌浪的開始，短線縱有反彈，未來再向下尋底機會甚高。據過後數據顯示，這一跌浪甚至有機會跌至萬四以下，相當以現水平來說，實有點危言聳聽。然而，這句話不是要嘩眾取寵，要被冠上什麼「末日」稱號，反之希望市場可現轉機，而這僅是希望投資者要做好防風準備，以應付「新環境」來臨。
跌勢超調整範圍 或展較長跌浪
恒指上周五大跌逾4%，5日累跌近7%，而4月11日（最近期一個浪頂）以來（其間共78個交易日）累跌近14%，以這樣設定來看，是金融海嘯後的第二次，另一次是08年10月見底反彈至09年月初再度回落，直到3月9日單日大跌近5%（5日累跌7%），才正式完成築底開展升浪。
不過，上周五大跌不像上一回般在低位發生，故今次的跌勢已超出調整範圍，可能是一個較長下跌浪的開始。
從過去20年恒指走勢來看，按一些設定進行大跌（請看備註）分析，大致上可分為5個階段，在各階段首次出現大跌後一般會有反彈（因此對短線暫毋須過分擔心），但除89至95年那一段外，大多數大跌後均未見底，其中98至03年一段，在01年4月首次出現大跌，其後9月再現大跌，反彈過後再尋底，並直至03年4月才見到底部，開展大升浪。
在最近3個階段，以起步至見頂，按黃金分割比例計算，每次調整幅度逾76.4%，其中95至98年一段，調整幅度更多於100%（即跌突升幅）。因此，若以08年底至2010年11月見頂，以調整幅度超過76.4%計，今次終極跌浪可能要到14000點以下。若以較樂觀情况看，即89至95年的一段，恒指大跌且調整幅度約五成多見底，其後開展長達2年多的升浪。以今次跌浪調整五成計，亦可能要下試18000點關位，距離現水平還有近一成半下跌空間。
21000至21500點 重大阻力
恒指上周五裂口低開945點續下滑，午後更一度跌1241點，低見20643點跌勢才喘定，最終收報20946點，跌938點或4.29%，大市成交額激增至1247億元，較20天平均多0.89倍，沽壓沉重。技術走勢上，恒指已跌穿自去年11月延伸出來的下跌通道底部，加上下跌裂口位21000至21500點，該水平將成為重大阻力。
事實上，美國主權評級被下降，金融市場將要面對一個新「生態環境」，局勢更加複雜。美國若要重拾AAA評級而大幅削減財赤，大幅減少政府開支，疲弱的經濟再陷衰退風險上升，評級下降增加資金成本，對經濟將雪上加霜。而美國國債過往一直被視為無風險資產，如今評級下降，將對所有涉及美國債的風險計算帶來翻天覆地改變，僅是持有美國債的機構是否需要為此而作出減持行動、甚至進行減值，所涉及的規模及連鎖反應，已是難以想像得到。
不過，對於目前情况毋須過分悲觀，畢竟美元為全球最大貿易結算與儲備貨幣，在別無他選及退路下，大家依然要無奈地接受，可謂能作出的反抗空間不多，但對於未來前景愈感迷糊，要學會自保已是必然之事。
撰文：劉思明
