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【明報專訊】外圍經濟弱，內地通脹高。面對內外經濟的背馳局面，中央宏調政策似陷入兩難：不加息，通脹難控；加息，經濟勢必受到影響，熱錢亦會湧入。但央行智囊認為，中國的調控目標是要把「兩難」變成「雙贏」：既要管理好通脹，又要管理起緊縮。
學者：不加息或現滯脹
央行今年已3度加息，經濟學界多數認為，鑑於通脹壓力仍大，央行勢再加息。經濟學家謝國忠說，央行當前一年期存貸款利率為3.5%和6.56%，但實際上執行的是雙軌制，民企借貸利率至少要20%，很不公平。他認為，「中國去年就已進入滯脹邊緣，如果不加息，明年出現滯脹的可能性非常大」。
中國人民銀行經濟學教授黃衛平亦表示，通脹高企下，3.5%的存款利率相當於負利率，央行應至少將負利率變為正數，「其實不用擔心加息會導致熱錢湧入，熱錢湧入主要是衝着匯率差，而非利率差」。
但中央去年起便收緊貨幣政策，貨幣投放逐月減少，卻未能有效控制通脹（見上圖）。國務院發展研究中心金融研究員范建軍指出，現在已基本沒有提高銀行準備金率的空間，反而應適當放鬆貨幣政策，「CPI在高位，不是貨幣總需求膨脹造成的，而是之前貨幣供應量太多造成的情况。如果現在繼續緊縮下去，到半年、一年後，我們經濟過度調控，出現了硬着陸，這也是我們不願意看到的」。他認為，「兩難」變「雙贏」並不難實現，「不要怕信貸。通過加大財政政策，加大對農業部門的補貼，加大對流動環節的補貼，通脹不但可控制，同時也不影響經濟增長」。
明報記者 王艷喆
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