美林降利豐至「跑輸大市」

【明報專訊】美銀美林證券發表報告，下調利豐（0494）的投資評級，由原來「買入」降至「跑輸大市」，並調低其目標價，由25元降至10元，此相當預測2012年市盈率16倍，屬市場下限水平，以反映成本上漲，包括工資及原材料等，加上美國經濟疲弱（佔總銷售65%），潛在遭市場下調估值。

美銀美林預期，利豐今明兩年的股本回報率將回落至16%，對比其2001年至2010年平均約26%，因其自然增長將放緩，對其估值溢價收窄。

美林預料，利豐今明兩年營運毛利率將持續回落，料各至3.5%及4%，對比2010年約4.6%，並相信利豐或難以完成3年計劃的營運毛利目標。該行同時下調利豐於2011年及2012年每股盈利預測各31%，分別至6.6及8美仙。