專家轟各國失救市良機

【明報專訊】歐美經濟前景如何？不少經濟學家都嘗試解答這問題。諾貝爾獎得主、經濟學家斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）及國際貨幣基金組織前任首席經濟學家羅格夫（Kenneth Rogoff）都指出，現時問題癥結在於市場不再信任政治領袖。羅格夫稱，要力挽狂瀾，彈藥並非沒有，但歐美政治領袖要有膽量落實。

斯蒂格利茨指出，美國等能以低息發債借款的國家，可以將錢拿來作高回報投資，這將可促進增長和政府收入，又可減低負債跟GDP比率，長遠可以增加債務的可持續性，但現實政治並不容許這樣做。美國現在輿論是傾向低稅及減赤，令政府財政政策受掣肘，而貨幣政策（如減息及印鈔）則已無效。

仍有「彈藥」使用 惟需膽識

政治困局同時困擾歐美，美國兩黨政治鬧僵，歐盟的政治體制薄弱，各國領袖被批坐失良機，太早撤走刺激經濟措施。羅格夫指出，單是全球經濟下滑，市場能作出調整應對，但公眾對政治領袖失信心，卻是市場無力應對的。他指出，現時不足的不是信貸，而是信任，但歐美仍然有彈藥可供使用，惟需要膽識。

他指出，最直接的做法，是歐洲要大規模對一些「歐豬國」的債務撇帳，同時歐盟要加強財政聯盟，而德國必須得到很大份額的財政權作為回報。美國亦要就一些跌破帳面價值的抵押貸款撇帳。

未來幾年容「適度通脹」

第二招是在未來幾年容許「適度通脹」，將通脹率維持在4%至6%的水平，來實現某種適度的去槓桿化。這一招面臨阻力不少，但羅格夫稱，這場75年一遇的危機，需要超常規的措施。第三招便是結構性改革，改革退休金及醫療保障基金。

他坦言，歐美政治領袖採取了連串力度不足或方向錯誤的措施後，選擇已愈來愈少，但現在只要能對症下藥，最少還可以向復蘇邁進一大步。