【明報專訊】市况依然欠穩，即市波幅大，入市難度甚高，穩陣者，宜做「花生友」（網絡術語，即食住花生等睇戲，意思是靜觀其變）。即使要博，筆者認為，還是選一些受惠行業增長的股份，例如內地航空股。一來近期油價回順，其次是本月初剛獲調升航企附加費，長遠有助轉嫁成本壓力，還有人民幣升值也對航空股收益有保障，所以內地航空股中短期應該有運行。至於一眾內地航空股中，筆者較喜歡南方航空（1055），因為其走勢一浪高於一浪，短線買入，可博其突破近期高位5.31元，然後上望6元關，若失守250天線約4.35元則止蝕。
其實，過往南航飽受高鐵帶來的激烈競爭而令投資者感到憂慮，但溫州意外令高鐵的全國「四縱四橫」網絡發展計劃受阻，客源便會直接回到南航旗下，而這就是近期南航強勢的原因之一。不過，筆者認為南航最大的賣點仍是國策上的積極扶持，根據《中國民用航空發展第十二個五年規劃》，重點為令業界運輸量大幅提升，5年內航空業量翻一番，旅客量增至4.5億人次、貨郵量增至900萬噸，即年複式增長幾達15%。
受惠國策 運輸量料大增
事實上，去年南航業績已一洗頹風，營業額增39.6%至765億元（人民幣．下同），股東應佔溢利大增16.6倍至58億元，其中包括客運及貨運均見強力增長。今年首季，按中國會計準則計算的淨利潤跌12.9%至12.36億元，期內載客表現絕非市場原來估計的不濟事，單是3月份客量已為638萬人次，按年增1.3%，客坐率更提升0.3個百分點至80.6%。貨運及郵運量9.75萬噸，增7.3%，載運率則微跌0.2%至71.1%。以累計首3個月計，公司載客量為1872萬人次，增5.5%；客座率升1.8個百分點至79.9%。貨運及郵運量26.2萬噸，增6.4%；載運率升0.6個百分點至68.3%。
雖然今年國際經濟復蘇緩慢及存着不少變數，內地又受通脹及結構調整影響，但部分如高鐵及航油價格的挑戰已有所紓緩，預料繼續有利改善南航的營商環境。
截至去年底止，南航每股資產淨值為2.72元，若今年可獲一如去年的盈利水平，每股資產淨值將可望提升至3.31元，折合現價4.95港元市帳率只為1.3倍，而過去5年的平均數則分別為1.6倍，若以此作目標，中線其實可看6.3港元。
撰文：陳承龍
