【明報專訊】上周環球金融市場動盪，迫使歐美需要更積極面對財政問題，勢打擊復蘇乏力的經濟，中國亦無可避免受到影響。為緩衝經濟大幅減速的壓力，中國政府即使不願放寬貨幣政策，但緊縮政策再出台的可能性亦不大。發達國家維持較寬鬆的貨幣環境，通脹高居難下，加上中國上月貿易順差創新高，為抑制通脹及改善順差，相信加速升值是一較可預見的趨勢。
人民幣升值，從側面來看，升值變相提高內地旅客購買力，可望繼續保持香港零售及澳門賭業活力，前景同樣看俏。今期《股市攻略》就為大家剖析內房股──中海外（0688）及潤地（1109）；本地零售股——六福（0590）及九倉（0004），以及濠賭股澳博（0880）的投資機會。
中海外下半年盈利續升
若炒人民幣升值，又怎少得內房股，因為內房股本身就是最佳的人民幣資產。其實，除了炒人民幣升值的因素外，內房股本身再跌的空間亦有限，因為內地限購令雖然擴展至二三線城市，但內房股近期未有明顯受壓，皆因市場憧憬調控近尾聲，再落重藥的機會不大，何况大部分內房股上半年銷情理想，以現估值看，再跌的空間又確是有限。
就中短線而言，可先取內房股中的兩大龍頭中國海外（0688）及華潤置地（1109）。前者剛公布亮麗的中期業績，有一定的保證，而後者乃少數既賣樓又收租的內房股，業務進可攻、退可守，屬逢低吸納的對象。
已鎖定今年90%銷售目標
中國海外剛公布了亮麗的中期業績，盈利68.39億元，同比增長35%，主要受到房地產銷售大升85.9%至破紀錄的522.3億元，以及毛利率增長2.4個百分點至42.9%所致。有一點值得留意，公司今年1月至7月，累計銷售面積為356.5萬平方米，增長34.7%，而上半年竣工面積僅為142萬平方米，所以入帳金額相對較少，但管理層仍維持全年完成714萬平方米的目標，因此估計下半年盈利可再大幅攀升。
中國海外現時銷售額已鎖定了今明兩年分別90%及33%的銷售目標，而摩根大通剛發表的報告就認為，有如此理想的銷售目標打底，而且公司在借貸及成本管理上具有優勢，料應有助維持較高利潤率，摩通預期今明兩年中國海外每股盈利增長分別達27%及26%。既然業績已有一定的保證，預期應可毋懼目前前景不明的市况。
財務健康 利參與投地
財政狀况方面，6月底止，公司手持現金182.2億元，銀行貸款318.2億元，未提用貸款額度約100億元。摩通就認為，如此健康的財務狀况，應令中國海外有能力參與第4季的土地拍賣，尤其其他發展商則處於資金緊絀情况。
總括而言，中國海外年初至今銷售強勁，在財政管理和趁低價增購土儲也表現理想，以最新的每股資產淨值7.51元計算，市帳率相當於2.8倍，與金融海嘯時相若。
中線看21.3元
加上正如上述所言，中央短期再落重藥的機會不大，料應有利中國海外的發展，中線而言，可看摩通最新所定的21.3元目標價。
撰文：陳承龍、謝偉龍、劉思明
