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【明報專訊】上周市場大炒美國主權信貸評級被下調，明顯地，此是恐慌性拋售，並不是炒另一個經濟衰退開始。何解？觀察過往表現，若然大跌市真的來臨，大部分非美元貨幣皆會齊齊跌至四腳朝天，無一倖免。不過，上周澳元、紐元、加元大瀉，歐元、英鎊企穩，日圓微升，瑞郎則爆升，此乃一個正常跌市開始的現象嗎？筆者不敢苟同。
匯市表現 證大跌市未展開
另外，過去兩、三年，以瑞郎作避險只會出現在避險初期，在恐慌高峰期或至經濟衰退，美元兌瑞郎就不是避險的最佳選擇，如在2008至2009年衰退期，或去年4月希債危機，瑞郎兌美元均大跌。由此或可證明，真正的大跌市還未展開。
筆者在7月4日「避免中伏，轉身要快」及11日「買幣不買市」兩文中，已提醒各位，於下半年，「巴黎鐵塔反轉再反轉」情况將會常見。轉身不夠快，就隨時中伏。
雖然經濟衰退未被炒起，但實際上，全球開始步入衰退期就明顯不過，只不過大家未發現或未承認而已。上周大炒美國評級被調低，美元是應跌不跌，應升不升？難以定奪。現在美元卻是不升不跌，既可能反映炒衰退時辰未到，或QE3不會通車。兩者之間，正互相制衡。
何時或何事會打破此局面？在6月7日「息差拉闊，美元難活」一文中已顯示歐美息差自去年6月就一直向上，就算當中夾雜不同的歐債危機，亦未曾打斷過其強勢。歐美現時仍然高企或正反映市場對歐洲央行加息的意向，下周17日及下月8日將公布新一輪歐元區通脹及央行議息，美元是升是跌，就要看央行造化了！
劉振業
交通銀行香港分行資金部
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